港股未能藉清明节假期避过美股上周四（3日）和周五（4日）的暴跌，恒指今早低开达2120点，失守21000。之后跌幅进一步扩大，午市初段更跌穿20000大关，最低见到19868，最多曾下跌2982点。由3月高位24874计已累跌达两成，进入技术性熊市。科指今日低开592点，午后最低见到4403，由3月高位6195累计下跌达28.9%，今年以来的升幅全部蒸发掉。

若中美互不退让将影响企业盈利，股市估值需重新评估

　　从基本面看，中国宣布对美国实施反制措施，标志着全球两大经济体间的贸易战进入新一轮升级阶段。观乎美国总统特朗普的回应（他指中国下错了棋并陷入恐慌，报复关税是中国绝对承受不起的一个错误），他并没有退让的意图。若中美双方在关税问题上互不退让，美国今年经济增长率很大机会由正转负，而中国今年经济增长恐怕要减半。企业盈利难免受到影响，对于股市的估值就需要重新评估，不能以过往的估值来判断股市或个股跌至哪一水平具吸引力。所以，投资者心态正从“唯恐失机”（FOMO，fear of missing out）转为“唯恐失财”（FOWO，fear of wiping out），选择手持现金。4月初以来，已有逾600亿美元流入货币市场基金避险。

　　面对经济前景的重大不确定性，美联储主席鲍威尔也改了口风。他上周五出席一个年会时发表讲话称，特朗普政府加征的关税幅度可能对经济造成的影响“远超预期”，将推高通胀，拖累美国经济增长，央行必须确保这不会引发愈加严重的通胀问题。鲍威尔这次的语气比他在3月19日记者会上更加谨慎。当时他时，关税带来的通胀影响预计是暂时性的。

恒指若未能守稳两万大关，或下试250天线支持

　　回到技术分析，恒指若未能守稳20000大关，下一步可能下试250天线支持，该线现时处于19480附近。若连250天线亦失守，下一支持位为18700。科指的250天线现时处于4270附近，而4220/4230也是去年11月和今年1月的重要底部，若然失守将下试4000。不过，中国毅然对美国实施反制措施，相信也会考虑到对自身经济的影响，所以未来可能出台更多经济支持措施，包括降息降准，加快落实全国人大批准的2万亿人民币财政剌激政策，包括科技、基建及消费，扩大消费补贴，涵盖更多商品和服务，进一步放宽购房限制等，可能为超卖的股市缔造反弹机会。

　　（笔者没有持有上述股票）
　
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