之前提到，受新冠疫情影响，内地上半年的经济再度转差，但中央政府马上推出多项刺激措施，令个别行业，例如汽车业开始受惠。

　　但另一边厢，内房的交楼问题持续发酵，部分持有烂尾楼的业主发起“集体断供”，加上个别内房的债务危机仍未解除，令到内房、内银和内险这几个板块上周继续受压。

　　我跟姊妹Miranda就由内地经济前景，谈到内房、内银和内险的“三角关系”。

　　“从一个角度看，由于住宅物业是金额最大、覆盖层面最广的个人商品，因此，当政府推出措施刺激楼市时，效益会很大；但从另一个角度看，万一物业市场出现问题，影响也很广泛，而跟房地产息息相关的银行和保险公司更是首当其冲。另外，过去两年困扰内房的债务危机仍未完全解决，因此，除了内房的股价积弱之外，连带内银和内险都没有好日子过呢！”我向Miranda解说3者的关系。

内险持有内房股权 易致损失

　　“内银因为借钱给房企，所以房企卖不出楼、还不到债，会直接影响银行，但保险公司为什么也有影响？”Miranda有点不明所以。

　　“你有所不知了，保险公司是投资市场上的机构投资者，因为他们手上持有大量资金，也绝对有兴趣投资低风险的金融产品，当中债券是他们最主要的投资。”

　　“啊，他们买了内房商发行的债券？”Miranda听到我这样说，便马上想到原因。

　　“正是！近两年最明显的一个例子就是中国平安（2318，下称平保），它投资了540亿元人民币于一家名为华夏幸福（沪：600340）的内房商，但该公司出现财政困难，有约600多亿元人民币的债务到期无法偿还，令到平保要就该投资作出拨备。事实上，平保还持有不少内房的股权，你可以想象，如果内房不好，内险也不会好得到哪里！也因此，平保的股价弱到令人难以置信呢！”

　　“原来如此！内房、内银和内险这3兄弟真是有福同享，有难就要同当呢！”

　　“你形容得很好，这3兄弟真的是患难与共。”

行业整合 才可解决债务危机

　　“那么，今次的烂尾楼风波又会不会是另一个计时炸弹呢？”

　　“初步看来，这次业主们的行动已经向中央敲响警钟，银保监马上出来牵头处理问题，包括鼓励银行合理贷款予房地产商，以及为中小型银行补充资本等等。再者，今次出现烂尾的主要是中小型发展商的楼盘，所涉及的按揭余额只占银行体系总贷款的一个小部分，暂时看来，情况都是可控的。”

　　“但愿如此，因为内地经济已经走下坡了，实在不容许再有人为的失误，从而导致系统性的危机。”

　　“但我对整个内房债务危机的处理，仍然觉得很不足。自从几家大型发展商的债务问题浮现之后，仍未见到有任何的收购合并行动。我认为，最实在和彻底的解决方法，是让有实力的地产商收购出现问题的地产商，加快行业的整合，才能完全解决这次债务危机，令消费者对房地产市场重拾信心。”我告诉Miranda我对内房债务危机的看法。

　　“同意！如果不是这样，我是不会买任何内房股的！”

　　“何止内房，内银内险都不能沾手呢！”我笑着说。

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