书评：The other half of macroeconomics and the fate of globalisation。作者：Richard Koo.

　　二十年前，野村证券的辜朝明创造了“资产负债表衰退”一词，并用它来解释为什么在利率极低时，日本人和企业不借、不投资，因为他们忙于修复自己的资产负债表，不断减债，而且投资机会也很有限。现在他把这个概念用来解释欧美经济，为什么银行越撇帐，坏帐率反而越高，经济越萧条，关键是投资机会太有限，大家在瘦身。

　　他还讲，发达国家过了刘易斯拐点之后，再没有农村的便宜劳动力被吸收。在拐点之前，贫富悬殊非常严重，这也是共产思潮不断兴起的原因；可是过了拐点之后，工人的讨价还价的余地增加，工资上涨的幅度高于资本回报的上涨。这个时候，新兴市场的国家紧追上来。这就是日本追美国，台湾、朝鲜追日本，和中国追发达国家的一个过程。

　　他认为中国在2012年就过了刘易斯拐点，这一点我是不同意的。我认为中国吸收便宜劳动力的过程还要持续相当长的时间，也许20年。我们还太穷，农村劳动力还太多。

　　对于中美贸易关系，他讲了很多国内学者和媒体从来不讲的背景和道理，值得大家看一看。我不便归纳。

　　经济学家没有预测到1929年的大危机，也没有预测到2008年的大危机、亚洲金融危机、希腊和西班牙的债务危机。所以让人相当失望。最近，英国经济学家杂志也在连载经济学领域的诸多失败，包括失业率很低的美国为什么工资涨不上去？通货膨胀与就业的关系，以及利率水平极低，究竟有什么样的长期影响？政府应该怎么办。经济学家们在面对大量无法解释的问题时，就用一个非常笼统的词：“结构性改革”来掩盖。可是，能不能来点具体的干货？

　　经济学家们公说公有理，婆说婆有理。各说各话的状态有点像占星术，也像社会学、政治学，这也是这个行业为什么不受尊重的原因。大量的学者躲在数学方程式里面，还有更多的人在空谈。

　　在亚洲金融危机的时候，传统经济学，特别是国际货币基金组织在亚洲的银行倒闭、企业破产、千万人失业的时候，还要各国政府收紧财政赤字、严格执行货币紧缩政策，提高利率，结果越搞越糟糕，这是经济学失去公信力力的第一步。第二步就是2008年。经济学家们不仅没有预测到危机，也没有任何招数。

　　欧美人民和企业借钱的欲望低迷，也许可以用中国的办法来解决？中国的投资机会其实也很有限，但是借贷欲望一直非常强烈，是不是因为可以赖帐呢？

　　转载自张化桥博客。