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吉利去年盈利胜预期增 惟遭大行唱淡股价升幅收窄
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发表时间 2023-03-22 13:44:54

  吉利汽车(00175)昨日(21日)公布业绩,去年纯利升8.5%胜预期,收入大增逾45%,虽然去年销量未达标,今年销量目标仍增15%,今日(22日)股价承接昨日升势曾再飙逾半成,不过绩后遭多间大行降目标价,指其同样受累行业价格竞争激烈。吉利股价升至10元以上遇阻,半日升约3%。


(吉利网页截图)


去年纯利升8.5%收入升45.6% 今年销量目标增15%

  吉利汽车去年纯利52.6亿人民币,按年升8.52%,胜预期;每股盈利51.06分人民币,按年升6%;派末期息21港分,按年持平。期内收入1479.65亿人民币,升45.62%;毛利208.96亿人民币,升20.01%;销量143.3万部,升7.9%。

  吉利将2023年度的销量目标定为165万辆,较2022年所实现总销量增加约15%。高级副总裁兼CFO戴庆表示,集团追求销量和销售收入的规模化,新能源市场占有率的提升为集团当前首要任务,中长期目标是重返2017至2018年时的业绩巅峰。而今年资本开支预算140亿人民币,将用于新汽车平台及车型研发、现有工厂生产设施扩建及升级。

吉利:极氪将带领向新能源加速转型 不会单靠价格战竞争

  值得留意,吉利年初公布去年汽车销量只得143万辆未达标,行政总裁桂生悦表示,表现不好主要由于公司新能源转型速度太慢,加上新能源产品销售布局不清晰。不过,吉利目前全面向新能源转型的战略非常清晰,各品牌都有各自明确的定位分工,其中成立不到两年的极氪,目前已取得亮眼表现,其作为吉利新能源布局的先行部队,主攻豪华电动车市场,将带领集团加速转型;领克主攻中高端电动车和新能源市场,吉利品牌则主要覆盖大众化电动车和新能源市场,吉利未来的战略发展值得期待。

  集团董事长安聪慧指,汽车行业“淘汰赛”已开始,现时要视乎企业的综合实力,但吉利不会完全依靠价格战赢得市场竞争。虽然吉利在企业的品牌战、技术战、品质战、服务战、企业的道德战中具有一定基础,但在过去几年表现不是很好,集团内部团队也不断检讨,努力推进基础体系化的工作,体系化能力将有助未来形成竞争力。执行董事淦家阅补充指,价格战本质上是成本竞争,吉利要通过自己的技术和能力,包括通过架构化造车,获取成本控制的竞争力。

大和:料今年毛利续受压 交银国际:激烈竞争将致销售增长疲软

  大和发表研报指,吉利汽车去年下半年业绩大致符合预期,而似乎由于新能源转型,毛利率由上半年的14.6%显著下降至下半年的13.8%。集团今年将继续专注向新能源转型,旗下高瑞品牌极氪以及中低端定位的银河和几何将发表新车型,但鉴于行业价格竞争激烈,预期集团今年毛利将持续受压,故调低其2023至24年的纯利预测7%-10%,毛利率预测调低至13.5%-14%,而由于忧虑睿蓝的盈利能力,将今明两年投资收入预测调低至12亿-19亿人民币,维持“持有”评级,目标价由11.5元下调至10.3元。

  交银国际称,吉利去年营收同比增长45.6%至1479亿人民币,核心净利润同比下降18%至50亿人民币,比市场一致预期高约11%,因去年下半年平均售价上涨和成本控制见效。惟将其2023/24年盈利预测下调约30%,以反映激烈竞争导致销售增长疲软,以及行业价格战和新能源汽车渗透率提高导致毛利率降低,目标价从21.5元下调至13.5元。不过,大部分负面因素已被消化,吉利新能源车的多品牌战略和技术能力将保持竞争力,维持“买入”评级。

  瑞信指,吉利去年纯利高于市场预期,而业绩主要令人意外之处是去年下半年毛利率低于预期,按年下降3.2个百分点至13.8%,主要由于极氪纯电动汽车业务的毛利率较预期低,目标价由13.8元降至13元,维持“跑赢大市”评级,并调低今明两年每股盈利预测分别10.2%及17.8%。另建银国际对吉利进入混能车和出口市场的新方法持乐观态度,并预计将在今年及以后取得成果,重申“跑赢大市”评级,惟将目标价由24.3元降至16元。

中银国际:内燃机产品保持可观利润率 目标价升至12.5元

  亦有券商没降吉利目标价,中银国际更上调其评级,由“持有”升至“买入”,目标价由12元升至12.5元,指吉利旗下内燃机产品去年保持稳定和可观的利润率。虽然以星河系列为代表的吉利转型产品仍有待终端客户的验证,但鉴于吉利充裕的现金储备以及与集团的业务协同,料可缓解转型期的盈利波动,而目前的市净率已处于安全区间。

  摩通表示,吉利去年纯利优于市场预期8%,主要是来自早前未有预期的非现金重估收益(投资雷诺韩国),若撇除此收益后,料吉利去年核心盈利35亿人民币,符合该行预期。吉利管理层称,鉴于目前市场激烈的价格竞争,公司的业务重点包括成本效率、产品差异化和垂直整合,维持“中性”评级,目标价由10.5元升至11元。另瑞银指,吉利去年业绩大致符合预期,惟领克去年贡献几乎零利润,而极氪则亏损20亿人民币,管理层维持今年销量目标165万辆不变,予其目标价12元,维持“中性”评级。

熊丽萍:面对价格竞争今年资金压力大 惟或可重上10元

  骏达资产管理投资策略总监熊丽萍于今日《开市Good Morning》节目指,吉利股价已反映之前很多不利因素,包括减价及去年销售不理想等,而今次业绩未至于很好,只因之前表现差,故部分数字略胜预期,而股价能否回升还要看今年情况,虽然集团今年销售目标有15%增长,但仍需逐个月看和目标相距多远。另新能源车往后占两成,仍面对价格竞争,且要继续投资,料今年资金压力大,关键要看可抢占多少市场。无论如何,其股价因太低残,会有些反弹,有机会重上10元,但汽车股因面对价格竞争很难很快就予人信心,料吉利此轮升幅也不大。不过,吉利目前仍以销售传统汽车为主,本身有其竞争优势,比那些未有盈利的汽车新势力好,可作为除比亚迪(01211)外之次选。

  吉利半日升3.05%收报9.79元,最多升7.58%至10.22元,连升两日,累升6.99%,成交5.66亿元。其他汽车股亦普遍造好,长汽(02333)升2.94%报9.09元,广汽(02238)升2.09%报4.88元,比亚迪升2.87%报207.8元,理想汽车(02015)升2.54%报92.7元,小鹏汽车(09868)升3.18%报38.95元,蔚来(09866)升7.15%报74.2元。



(经济通HV2报价系统截图)


  (撰文:经济通市场组、采访组,整理:李崇伟)

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