特步国际(01368)于去年11月完成剥离K．SWISS及帕拉丁业务，继而专注于推动增长和优化运营的战略转型，重新调整战略，聚焦跑步，并有效分配资源。目前，集团三个盈利品牌包括特步主品牌、索康尼及迈乐，均拥有独特属性，并巩固集团在跑步市场的领导地位。三个品牌将会产生强大的协同效应，实现可持续增长。

去年盈利增20%再创新高，索康尼收入突破10亿人币

　　于截至2024年12月31日止年度，集团持续经营业务之收入较2023年度增加6.5%至135.77亿元人民币，毛利率达到43.2%，同比提升1.4个百分点；持续经营业务之经营溢利增长9.3%至19.65亿元人民币，股东应占溢利再创历史新高，达12.38亿元人民币，增长20.2%。据特步指出，索康尼通过提供卓越性能和差异化的创新产品，以及释放与特步主品牌的协同效应，提升专业跑步装备的竞争力，在过去五年获得巨大成功，于2023年成为集团第一个实现盈利的新品牌，并于2024年突破10亿元人民币的收入。

首季主品牌销售录中单位数同比增长，建议5.5元买入

　　今年第一季度，特步主品牌零售销售（包括线上线下渠道）录得中单位数同比增长，零售折扣水平介乎七至七五折，渠道库存周转约四个月。索康尼零售销售录得超过40%同比增长，集团将持续加强索康尼的品牌战略，同时推出新旗舰店和概念店，提升店铺形象，为增加服装和生活系列产品供应作好准备。另一方面，中国正在快速增长的户外运动市场为迈乐在未来几年拓展市场份额提供良好机遇。集团为户外运动爱好者精心打造兼具先进功能和适用于多场景的产品，满足细分市场及不同的户外活动需求，争取市场机遇。迈乐凭借全渠道销售和品牌形象，积极拓展电子商务业务，取得了优异成果。建议买入价5.5元，目标6.05元，止蚀位5.15元。

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