舜宇光学(02382)发盈警，料去年纯利按年跌最多55%，主要因全球智能手机市场需求疲软、行业竞争激烈等，致集团产品平均售价及毛利率受压，大行均指其去年下半年纯利逊预期，部分大行更下调目标价。此外，有分析师料苹果iPhone今年出货量按年跌15%，苹果隔晚于美股跌近2%，连跌5个交易日，作为“苹果供应链”厂商的舜宇可能也受累。舜宇今早(31日)低开逾4%，其后愈跌愈急，半日收市跌近一成，创2017年5月以来新低，走势不妙，若想捞底要小心。

（舜宇光学网页截图）

手机需求疲软等致均价及毛利率受压 料去年纯利跌最多55%

　　舜宇光学公布，截至2023年12月31日止年度，预期将录得公司股东应占溢利约10.84亿至12.04亿人民币，较截至2022年同期之约24.08亿人民币减少约50%至55%。集团指，有关预期减少主要是由于截至2023年度，受中国经济的缓慢复苏及全球经济的不确定性等因素影响，全球智能手机市场需求持续疲软、行业竞争激烈以及智能手机摄像头持续呈现降规降配趋势，导致集团手机镜头及手机摄像模组的平均售价及毛利率压力加大。

　　值得一提，舜宇早前公布去年12月手机镜头出货量按年升47.7%至近1.1亿件，按月则跌9.2%；手机摄像模组出货量按年升27.5%至4708.9万件，按月则跌9.4%；两者按年上升主要因2022年同期低基数。而去年12月车载镜头出货量按年跌4.1%至471.2万件，按月跌30.5%，主要因客户端圣诞节假期影响。去年全年计，舜宇手机镜头出货量11.71亿件，按年跌1.8%；手机摄像模组录5.67亿件，按年增9.8%；车载镜头9081.2万件，按年增15.1%。

美银：去年下半年纯利逊预期 目标价降至61元

　　美银证券发表研报指，舜宇发盈警，料去年纯利按年跌50%至55%，至介乎10.8亿至12亿人民币，意味去年下半年纯利按半年增长62%，惟按年跌33%至7.07亿人民币，以中间数计逊于该行及市场预期分别22%及31%。基于近期库存调整、市场下调华为智能手机交付预测，留意到近期的不确定性，但受惠平均售价回复正常、在华为智能手机镜头模组取得份额，及整体光学规格升级，故预计手机业务今年将逐步改善，并侧重今年较后时间。

　　美银又指，基于欧美市场需求偏软、本地市场定价潜在受压，或令近期销售受压，但电动车渗透率上升或可抵销逆风，以及有助保持相对稳定的利润率或平均售价。将公司在2023至25年各年盈利预测下调13%至19%，反映利润率复苏较预期慢，将其目标价由74元降至61元，重申其评级为“中性”。

麦格理：复苏已展开今年料好转 惟降目标价至80.1元

　　麦格理指，舜宇去年下半年估算盈利按年跌27%至38%，中位数估算为7.07亿人民币，逊于该行预期，虽然去年第三季表现较预期差，但相信2024年会好转，复苏已展开。预料价格战放缓、中至高端智能手机镜头升级及iPhone市场份额增加，推动集团平均售价和毛利率复苏。预料手机镜头和镜头模组等毛利率改善，受惠产品组合改变，华为在内地市场份额增长，尤其在规格迁移方面，或向其他智能手机品牌施加压力。

　　不过，麦格理将舜宇去年、今年及明年盈利预测分别下调27%、30%及23%，目标价下调26%至80.1元，维持“跑赢大市”评级。

中金：手机光学行业竞争短期放缓 予目标价81.9元

　　中金称，舜宇去年纯利预计达10.84至12.04亿人民币，预告中值低于该行此前预期14.5亿人民币21%，低于机构一致预期14亿人民币18%。业绩表现承压主因为去年手机需求仍较为疲弱，手机光学存降规降配现象，影响公司手机主业盈利能力。虽然公司去年下半年手机模组和手机镜头出货量分别同比增长37%和22%，但考虑到去年首三季行业整体仍存降规降配现象，加之新进大客户仍处产能爬坡阶段，或对公司手机模组以及手机镜头单价形成压力，预计将影响公司手机光学盈利能力。

　　中金又指，考虑到去年手机光学行业仍存降规降配趋势，下调公司去年归母净利润预测18%至11.9亿人民币，基本维持2024/25年归母净利润预测23.3/28.3亿人民币。惟考虑到手机光学行业竞争态势短期放缓，加之2024年安卓市场光学创新动能有所修复，予目标价81.9元及“跑赢行业”评级。

郭明錤：苹果iPhone今年出货量料跌15% Vision Pro销售或放缓

　　另方面，有“最强苹果分析师”之称的天风国际分析师郭明錤在最新研报中称，苹果iPhone今年出货量可能因结构性挑战，而录得约15%的按年跌幅。苹果公司已下调上游关键半导体零部件的2024年iPhone出货量预测，降至约2亿部，按年衰退15%。在全球主要手机品牌之中，苹果可能是衰退幅度最大的品牌。而过去数周iPhone在内地每周出货量均按年跌30%至40%，此跌势预期将持续，主因华为归来，以及折迭手机逐渐成为内地市场高阶用户首选。

　　另资讯网站MacRumors报道，据了解苹果销售数据的消息人士透露，苹果的MR头戴式装置Vision Pro自开放预订以来已售出约20万台。不过，上周郭明錤指Vision Pro预售初期似乎出现热卖情形，但在预订开始48小时后，并没有出现额外的交货时间延迟，表明销售情况可能放缓。

熊丽萍：没太坏消息下再穿底只宜观望 走势仍要看今年整体手机销售  

　　今日《开市Good Morning》节目请来资深财经分析师熊丽萍，她指苹果销售减慢已非新消息；事实上，其内地销售增长出现倒退，主要因内地品牌均推出不少新型号，市场反应也不差。苹果的情况有部分会反映在舜宇身上，但舜宇也有做很多内地品牌生意，故仍要看今年整体手机销售表现。她说有关苹果的消息影响应不大，惟舜宇股价走势令人失望，在没特别坏消息下，现又再穿之前低位，暂只宜观望。

　　舜宇半日跌9.81%收报48.75元，最多跌10.55%低见48.35元，为表现最差蓝筹，成交5.36亿元。其他手机设备股亦普遍下挫，瑞声跌6.41%报17.8元，丘钛科技(01478)跌4.12%报2.79元，高伟电子(01415)跌5.38%报15.84元，比亚迪电子(00285)跌1.99%报27.15元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）