本月初，我回了内地一趟，这是我过去３年多以来，第一次返内地，目的地是广州和佛山，主要是探望客户和亲戚。在这次行程中，我每次见一个客户或朋友时，都必定会问他们，内地最新的经济情况。

　　我感到有点愕然的是，他们竟然异口同声地说：“十分差”，并说很两极化，最高的消费群组和最民生的项目或许仍可保持，但中间大部分的消费环节都不济。由此看来，内地经济“十分差”是不争的事实了。

　　另外，在今次简短的行程中，我留意到内地电动车市场的渗透率好像大大提高了。在佛山等地，根据我的目测，每１０辆经过的汽车，大约有２－３辆是电动车（车牌底色是绿色的就是电动车）。到了广州，每１０辆经过的汽车中，便有３－４辆是电动车，反映大城市的渗透率更高。

　　而且，主要品牌不是美国的Ｔｅｓｌａ，就是本地的比亚迪（０１２１１），反映这两个电动车品牌已经垄断内地的电动车市场，其他品牌要分一杯羹，似乎要花很大气力才行呢！

　　回来之后，我上网看了一些内地的经济数据和汽车销售数据。到了昨天（１５日），内地刚好公布俗称“三头马车”的５月份经济数据，结果是连续两个月差过市场预期。
　
消费增速大幅放缓
　
　　作为“三头马车”之首，也是目前内地主要经济动力的社会消费品零售总额，受惠于去年的低基数，按年升１２﹒７％，但增速较４月的１８﹒４％放缓，也低于市场预期的１３﹒７％。１－５月的社会消费品零售总额按年增９﹒３％，也低于预期的９﹒６％。

　　另一头马车的固定资产投资，首５个月按年增长４％，但较首４个月的增速下降０﹒７个百分点，低于市场预期的４﹒４％。５月份则按月升０﹒１１％。

　　第三头马车的工业增加值，５月份按年增长３﹒５％，虽然符合市场预期，但较４月再减速２﹒１个百分点，其中制造业生产按年增速４﹒１％，但较４月下降２﹒４个百分点。私营企业工业生产按年增速，也较４月放缓０﹒９个百分点至０﹒７％。

　　内地客户和亲友告知，内地于年初全面放开疫情管控措施之后，首季度的社会消费确实迎来“报复式”反弹，但很快便无以为继，当中只餐饮业大致能保持，但对推动整体经济的作用不大。

　　亲友告知，过去３年的疫情，内地采取严格的措施管控疫情，令到经济急速下滑。现时虽然已复常，但中产人士的收入仍然比疫情前低，加上对前景感到忧虑，于是就勒紧裤带，不敢胡乱消费。
　
每５名青年就有一个失业
　
　　另外，令人担心的是年轻人就业难的问题，因为５月份的青年失业率再增至２０﹒８％，即是每５个年轻人，就有一个找不到工作。而且，这是５月份的数字，当７月学生相继毕业之后，失业人数还可能进一步上升。

　　亲友告知，现在连科技巨企都不是要扩张，要请人，而是要炒人，即中国香港所谓的裁员，年轻人真的不易找工作，没有工作又何来消费呢？！

　　至于第一大“消费品”的房地产市场，过去两年受到房企财困，信心下滑等影响，仍然处于调整期。１－５月份，内地的房地产开发投资，按年下跌７﹒２％，跌幅高于预期的６﹒７％。现在看来，目前只有第二大“消费品”的汽车，尤其是电动车，是唯一录得增长的项目了。

　　我上网查看比亚迪月初公布的５月份销售数据，５月份该公司共售出２４﹒６万辆电动车，按年大增近倍。１－５月累积销售１０２万辆电动车，也是按年大升近倍（见附表）。不要忘记，这是在２０２２年已经大增两倍的基础上再增加的，反映只有电动车市场仍然保持上升动力。

　　总结一句，内地经济单靠复常已经没有太大动力了，现在是时候由政府主导一些包括货币政策在内的刺激经济措施，才能令经济重拾升轨。早前央行减中期借贷便利（ＭＬＦ）的利息，应该是货币宽松政策的开始。我估计会继续推进的，目标是使用流动性工具提供信贷支持，引导经济降低融资成本。

　　另外，当然也需要一些财政政策去支持实体经济，以及对个别行业的扶持，而其中房地产市场是应该会有更多动作的。所以，从投资角度，最值得买定，也是较安全的，必然是汽车股。

　　如果要博一点的，可以考虑财政较健全的内房股。至于其他消费股，我个人倾向体育用品股和餐饮股，还有就是旅游目关股。
　
比亚迪（０１２１１）今年以来每月新能源车销售（辆）
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　　　月份　　　　车辆数目　　　　增长（％）
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　　　１月　　　１５４，１８８　　６８﹒１　
　　　２月　　　２０３，１７２　　９７﹒６　
　　　３月　　　２０９，８２３　　９７﹒３　
　　　４月　　　２０９，４４８　　９６﹒１　
　　　５月　　　２４６，２５９　　９９﹒３　
　　１－５月　１，０２２，８９０　９９﹒３　
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　　资料来源：公司销售快报
　
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