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重整旗鼓,龙腾飞跃利是股
罗国森
作者:罗国森评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2024-02-16 15:04:24

作者介绍

资深投资编辑及投资专栏作家,擅长分析及品评中资股,曾担任《香港经济日报》旗下《投资理财周刊》执行编辑。2006年10月出版第一本财经专书《让你富起来》,2009年5月出版另一本财经书《逆市淘金》。罗取得认可财务策划师资格(CFP)。

  今日年初七,也是本栏在龙年首次和大家见面,先祝各位龙年行大运、身体健康、事事顺利。

  经历过受尽折腾的虎年之后,本以为疫情过去,一切可以复常,“虎”尽可以“金”来,兔年更可“兔”气扬眉。谁不知,原来没有最差,只有更差。无论香港经济,以至股票市场,都不似预期。以股市计,恒生指数在兔年总共下跌逾6200点,或两成八,成为历来最差的兔年。

  港股在兔年持续下跌,最主要原因当然是美国持续加息,令资金一面倒流向美元资产,港股在资金流走的情况下,成交额也大幅萎缩。


  另外,内地房地产市场大幅下滑,严重削弱民众的消费力。过去内地楼股皆旺的年代,带动各行各业向好,但过去两年,地产市场受到发展商债台高筑拖累,部分更出现违约,令市场信心大受打击。


  政府的各种救市措施,似乎都未能挽回投资者和消费者的信心。按我的观察,中央政府似乎宁愿承受一段时间的经济阵痛,也不想直接挽救陷困的房企,以立下坏先例。如此的话,这次房地产市场的调整,时间可能会比预期要长。


  另外,上文提到的资金流走,是因为经济原因,即是资金自然地流向息口较高的货币。但另一边厢,中美角力持续,尤其是采取主动的美国,在过去一年持续对中资股作出制裁,除了科技企业之外,还有医药行业。
 
Anything But China
 
  美国对中国的制裁已经成为国策,令到更多美国基金或大型机构投资者减持港股,尤其是中资股,甚至有人形容这是ABC,即是Anything But China,中文的意思就是除了中国之外,什么都可以买。


  在外资大幅撤出中资股的情况下,中资股,尤其是民营的科技股,资金流走的情况更为严重。去年这个时候,我在本栏推介了八只发财股,表现之差,也是历来少见。


  以科技股为主的八只推介股分别是腾讯(00700)、阿里巴巴(09988)、美团(03690)、京东(09618)、携程(09961)、中国中免(01880)、同程旅行(00780)和中芯(00981)。


  埋单计数,只有携程一只录得轻微升幅;表现最差的是中国中免,过去一年下跌七成;而京东和美团也是极度疲弱的大型科技股,两者的跌幅都超过六成;阿里巴巴亦持续回吐,下跌约四成。无论以恒生指数、科技指数及国企指数计,这几只股票都跑输大市(该三项指标指数大约下跌三成)。


  能够跑赢大市的,就只有腾讯、同程旅行和中芯,但这三只股票同样录得跌幅。


  话虽如此,我想指出一点,以新历计算,踏入2023年之初,港股经历了一阵升势,因为市场憧憬疫情过去,即将复常,该等股票在2023年初,直到虎年结束时,已经录得显著升幅,最夸张的腾讯和阿里巴巴,首一个月的升幅已达两成,其余推介股也有半成至一成升幅。

  从股份推介的角度,我以虎年最后一个交易日为计算基础,当然会显得特别差,如果是以2022年底的收市价为计算基础,表现又不是太差的。另外,如果我不是侧重科技股,例如保留我在虎年的两只旧经济股推介,包括中海油(00883)和中电信(00728),我的推介组合也不会只得一只上升。

  我提出这两点,不是想掩饰去年的失误,我反而想点明,投资就是要冒这些风险,最重要是汲取教训,从错误中学习。
 
低估美国对中国的制裁
 
  去年我最错的是低估了美国对中国的制裁,原来可以令到外资大幅减持中资股。老实说,我推介的四大科技龙头股,业绩都不俗,美团和京东更是相当突出。奈何不是经济原因,而是政治原因,令到基金或机构投资者减持。


  踏入龙年,情况会否收敛,我不敢太肯定,但我稍为调整了策略,那就是,我尽量挑选一些较少外资参与的股票,即是以北水为主的股票,情况应该会较好。当然,更重要的是,它们的业绩要相对稳定。

  去年的八只推介股,我只保留股王腾讯,其余都放弃,但当中的携程,我自己仍然喜欢,因为它的经营已回复至2019年的高峰。如果大家有兴趣,仍然可以伺机吸纳。

  由于篇幅关系,在此我先列出今年的推介股,下次再和大家个别品评。这八只股票分别是腾讯、石药(01093)、国药(01099)、华润置地(01109)、李宁(02331)、紫金(02899)、农夫山泉(09633)和比亚迪(01211)。

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