去年１１月中，我在本栏推介中海油（００８８３），当时，中海油的股价只是８﹒１３元，到去年底时，中海油的股价仍然没有太大变动。

　　转折点出现在今年１月１１日，该公司出了一个通告，除了例行地公布２０２２的经营策略外，还特意宣布了几项支持股价和回馈股东的消息。

　　首先，由于美国的制裁，令到该公司在美国上市的预托证券被逼除牌，在缺乏美资股东的情况下，管理层认为，公司股价未能反映实际价值。因此，董事会将提呈股东大会通过股份回购，以支持股价。事实上，中海油已经计划回Ａ，以扩大股东基础，某程度是取代美资股东的。

　　这还不止，中海油还罕有地预告未来几年的派息安排，包括派息比率不会少于四成，而实际派息，在２０２２－２０２４年，每股不会少于０﹒７港元（含股息税）。另外，由于２０２１年是该公司上市２０周年，故除了末期息外，还会派发特别股息。

　　但话得说回头，我在去年底推介中海油时，也不知道公司会有以上安排。当时只鉴于油价节节上升，当时纽约期油刚升破８０美元一桶水平，但当时全球都在谈论“节能减排”。我只是认为，愈是提倡节能减排，就愈利好石油股，其中以开采海上石油为主要业务的中海油最受惠（有关理据请参阅去年１１月１２日本栏）。
　
中海油进可攻退可守
　
　　再者，以当时中海油的估值和息率水平，已经十分吸引，因此，我建议大家去吼这只进可攻（油价再升的话），退可守（万一油价跌，仍可收高息）的石油股。

　　结果，自从１月１１日刊出该通告后，中海油的股价就开始跟随油价节节上升。昨日收报１０﹒１２元，单日逆市上升０﹒１元或约１％。不要忘记，昨日港股因为俄乌正式开战，恒生指数大跌７５９点，跌穿２３０００点水平，收报２２９０２点。

　　如果由年初计，中海油的股价已经升了两成六，完全跑赢大市，也跑赢大部分旧经济股，甚至跑赢油价（不计昨晚再升５％，油价早一日是９２美元一桶左右）。

　　刚才提到，昨日股市大跌，主要因为俄乌正式开战，但大部分分析都认为，乌克兰不是主要产油国（俄罗斯本身是，但战事主要在乌克兰境内，对石油供应该没有太大影响），油价急升主要是避险情绪，正如金价也明显上升一样。

　　看到以上的情况，我马上想到的是，这场战事某程度上是为中海油的股价“加油”，而准确来说是“火上加油”，这个火是战火！因为本来不是打仗，油价节节上升的势头已经形成。如今加上打仗，进一步刺激油价上升，对中海油是十分有利的。
　
买中海油可平衡持仓
　
　　我在另一些专栏中也提过，未来一两年，加入类似中海油这类高息的旧经济股，绝对可以平衡自己的持仓，尤其像我一样，始终不会完全沽清腾讯（００７００）等的龙头科技股。我除了继续短炒腾讯外，还会适量减持少许腾讯，把资金转去中海油。这样的话，整个组合就会变得更平稳，不致大幅波动。

　　管理层承诺，由今年至２０２４年，无论业绩好坏，都会派不少于０﹒７港元的股息，但以去年下半年起，油价节节上升计，中海油的业绩肯定不会差，只会十分好。换句话说，未来两年中海油的派息，绝对有机会高于０﹒７元。

　　如果以股价１０元和派息０﹒７元计，息率仍有７厘。如果派息进一步增至０﹒８元，息率便有８厘，虽然要扣除股息税，但７－８厘的息率水平仍算吸引。总之，如果油价持续在９０美元一桶或以上，中海油的潜在升幅就愈大，现水平仍然可以吸纳。

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