作为政策对冲概念部署，投资市场需要紧贴留意经济的短线波动。国家统计局在上周公布了８月份实体经济数据，在疫情反复和汛情冲击下，经济复苏继续放慢。投资、消费、生产均不及预期，消费数据下跌幅度最大。随着８月份专项债发行加速，基建如期略为反弹。随着上轮内地疫情散发基本得到有效控制，预计９月份消费和固投有望回升，基建也将随着专项债进入密集发行期，持续发力。
　
　　内地８月份专项债发行略为扩张，新增专项债发行４８９６亿元（人民币．下同），高于７月份的３４０４亿元。专项债发行加速下，８月份广义基建增长速度略为反弹，估计下半年基建有望持续发力。自本月初开始，专项债发行量明显加快，在国常会“尽早形成实物工作量”的指示下，专项债发行将带动基础设施投资发力，减少经济震荡。
　
　　的确，受疫情防控和各地调控政策持续收紧的影响，８月全国商品房销售增长速度大幅下滑，开发商资金炼条持续收紧，新开工走弱，房地产投资也维持缓慢下跌的趋势。近期，有论点指出要防范房地产发生“处置风险的风险”，若愈来愈多的开发商因为资金短缺，导致呈现较大的经营困难，房地产投资增长速度持续下跌，不排除未来地产端融资管控会边际轻微放松。
　
　　内地消费数据在８月份明显不及预期，石油制品和居住品类表现较差。社零环比增长速度为负１﹒６％，大幅低于历史同期的２﹒６％（２０１６年至２０１９年期间的统计）。不过，随着上一轮全国疫情基本得到有效控制，学生开学返校和中秋、国庆假期临近，预计消费将出现略为反弹。但疫情反复和居民收入复苏并不均衡、储蓄率较高等问题，会持续拖累消费复苏的步伐。
　
　　在基建部署上，国常会指示尽早形成实物工作量，估计专项债发行后续将继续加速，９月将迎来专项债发行高点，有力带动基建投资；另一方面，政策多次表态支持重大工程项目建设，加快将１０２项重大工程落实到具体项目中，继续支撑专项债投向基建领域，从而带动基建持续反弹。投资界在部署上，绝对需要考虑国策的影响及发展。

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