龙年A股仅剩3个交易日之际，一会（中证监）、一行（人行）、两部（财政部、人保部）周四（23日）联袂举行发布会，聚焦大力推动中长期资金入市。不同于中证监2018年、2019年、2020年多次着墨中长期资金入市，这次罕有明确多项硬指标。

A股负重任，四部委只争朝夕

   2017年1月，特朗普首掌白宫时，A股3200点左右；2025年1月，特朗普再主白宫时，A股仍是3200点左右。调侃的段子背后，大背景却早已天翻地覆－－2017至2019年高歌猛进的土地财政湮入历史，房地产“蓄水池”功能不再，推动资本市场高质量发展，获去年4月“国九条”背书。

一会、一行、两部周四（23日）联袂举行发布会，聚焦大力推动中长期资金入市。

   既然A股肩负金融强国建设、国民财富增值、政府股权财政的重任，不难理解继六部委周三（22日）下午印发《推动中长期资金入市工作的实施方案》后，四部委今早“只争朝夕”于上午9点A股开市前举行发布会，据报过去七年来只有两次，而上一次正正是刺激A股暴力拉升的“9．24”一行一会一局发布会。

制度安排“干货”看点有三

   中证监主席吴清今早开门见山称，“大事儿不过夜，更不能过年”，这次推动公募基金、商业保险、养老金等中长期资金入市，相关针对性制度安排的“干货”看点有三。

中证监明确，公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。

   包括：一，明确公募基金持有A股流通市值，未来三年每年至少增长10%；二，力争大型国有保险公司今年起每年新增保费的30%用于投资A股；三，全面建立实施三年以上长周期考核，细化明确全国社保基金五年以上长周期考核安排。

   此外，进一步健全激励约束机制和薪酬管理的制度，着力强化基金公司、高管、基金经理与投资者的利益绑定；进一步逐步降低公募基金综合费率；引导基金公司将每年利润的约定比例自购旗下的权益类基金。据花旗估算，保险、社保基金等4类机构每提高A股配置比例1个百分点，就有望增加4320亿元买入资金。

融资圈钱亟待转化为财富增值

   鉴于A股牛市素来离不开“流动性+政策”，中国2025年货币政策定调已从“稳健”转为“适度宽松”，决策层今年提升资本市场优先级的决心亦不容低估，经历去年国庆节前后的史诗级放量大涨，眼下正阶段调整的A股，理论上有望随各项增量政策落地，走出一波更可持续的升浪。

   不过，若回想早在2018年12月中央经济工作会议，就提出“引导更多中长期资金进入”；2019年10月中证监主持召开社保基金及部分保险机构负责人座谈会，提出引导更多中长期资金入市，五六年过去，A股至今仍以散户市、炒作市著称，公募基金以股票投资为主的权益类基金规模只占A股总市值约一成。

A股融资圈钱功能仍未彻底转化为财富增值功能。

   背后症结恐在A股融资圈钱功能仍未彻底转化为财富增值功能；股市收益仍来自估值倍数波动，而非每股盈利提升。要解决此两大难题，中长期资金推动健康慢牛，方有希望。

   撰文：金子安