次贷雷曼、币圈雷曼，下一个，能源雷曼？两天前怒斥俄罗斯“经济攻击”的德国经济部长Robert Habeck，最新宣布提升全国天然气应急计划级别至第二阶段的“警戒(Alert)”，更警告能源市场可能在某个时点崩溃。

北溪输气量仅四成，不排除配给

   同仇敌忾声援乌克兰的欧洲，遭“北极熊”普京反将一军，刚刚向基辅提供了PZH 2000自走炮的德国，更是坐在火山口之上。就在上周，由莫斯科控制的俄罗斯最大天然气出口商Gazprom，将通过北溪1号管线向德输送的天然气大削至40%，刺激刚刚回落至俄乌开战以来最低的荷兰TTF天然气价格(欧洲基准)，短短一周飙升逾六成至每兆瓦时(MWh)约127欧元。

   最差的情况或许仍未至。随着北溪1号管线将于下月11日至21日进行定期年度维护，坊间担忧，届时的暂停输气状态或沦为无限期。倘若“完全断气”在下月成为现实，德国恐无法如当地法律(Gas Storage Act)规定的那样，分别在10月1日、11月1日前，确保天然气储备至少满载80%、90%。

   尽管目前的满载率为56%，可基本满足一个冬季的正常需求，但Robert Habeck仍强调，德国现时必须降低天然气消费，将更多的天然气投入储备设施，甚至不排除实施配给制。

应对断供危机，恐随时骑虎难下

   天然气进口成本飙升(今年首4个月升170%)，已令德国的能源供货商亏损日增(政府尚未批准其将成本转嫁给用户)；倘若未来实施配给制，势沉重打击依赖天然气生产的企业，并将德国经济推向衰退，德国6月制造业PMI刚录得23个月最低的52.0。

   欧洲最大经济体风雨飘摇，全球最大对冲基金桥水在早前做空欧美公司债后，又悄然将对欧洲股票的空头押注翻倍至105亿美元，名列其中的德国公司包括化工龙头巴斯夫、药厂拜耳、商业软件公司思爱普、消费品公司西门子及阿迪达斯等。

   德国乃至欧洲如何应对可能的凛冬将至？最简单粗暴的方法当属重启煤电，此令煤炭价格在原油、铁矿石、铜的一片跌声中独领风骚(俄罗斯为全球第三大煤炭出口国)；需求看涨，国际能源署就预计今年全球煤炭投资将增长约10%。另一选项是押注核电，但却面临高技能工人短缺、低浓缩铀供应等掣肘。

   但最戏剧化的场景恐是，普京现时持续施压“断气”危机，迫使德国等一众欧洲国家无视高价争分夺秒增加天然气储备；但到夏天结束时，Gazprom突然宣布恢复全面供气，拖累气价暴跌。谁将笑到最后？