由于昨晚（21日）美储局议息，虽然没什么好讲，但怎么都要讲下来应下景。人汇问题留回明日才续。

　　昨晚美息会要看什么！

　　(1)加息75点子，不用看；

　　(2)要看美储局的位图，如显示在2022年底，息在4.0%至4.25%，而在2023年，则在4.25%至4.5%见顶，市场就会好Happy，如高于4.5%，市场就会不Like会跌；

　　(3)美储局对缩表的进程，美储局原定6月起每月缩表475亿美元，9月起每月缩950亿美元，若是，美股应在现水平再下7%。

　　加息与缩表有一个共同后果，就是减低美元的流动性。如昨晚美储局会议中或会后的记者会有表示，美加息幅度有高于上述者，美股及世界市场会作出反应——跌、跌、跌。

储局估计加息至4.5%以上

　　纽约联储局于8月的调查反映，美国人对1年及3年后的通胀预期，有较大幅回下（图一）。

　　市场对一年后的一众商品价也预期会回下（图二），而对失业率则预期会升高（图三）。综合起来即是在未来一年，美通胀应回下，美储局便不应不踩掣地加息。不过为什么仍有分析者认为美息会加至6厘，而光头神探麦朴斯估美息会加至9厘？

　　估美储局会加息至6厘、9厘的人，是以美储局一心为遏通胀而加息。如果通胀率一、两年内未能回至2%下，而是顽固地企于4%上时，则美储局要加息至6%，即通胀上2%，才可将通胀率在较长时间内压下。但麦朴斯认为美通胀率于一、两年内，仍会顽固地企于6%水平，美储局真要遏美通胀，就要让美息企9%水平，才可压低美通胀率。

　　笔者则估美储局是会加息多于4.5%，但又未至6%，原因明天谈。

　　在美国加息压力，人汇昨日又破7。担心吗？留予中国领导层去担心啦！

（iStock）

　　美国加息一定对非美元货币汇率产生压力，非美元货币的汇价一定要贬下。中国有不少原材料入口是要用美元计价，人汇贬值了，即是这些原材料价会上升，增加了生产成本。如这个成本增加不能转嫁予消费者的话，即是中国企业的边际利润会被削减。

　　迄今为止，兑美汇计，人汇跌了10%，日汇跌了40%，韩国汇跌了30%。以近月计韩国贸易逆差跌至66年来新低，而日本则连续12个月有贸易逆差。中国？仍有贸易顺差！

　　要明白？不难理解，以中国入口石油为例，中国则转而向俄罗斯购油（图四）。可以用卢布和人民币支付，减少了在这一环节，中国对美元的要求。更夸张的是，在8月份，中国不从美国入口一滴石油（图五），那就一分美元也不用了。少用了美元去外购，那就任凭美汇起，我人汇都可稳坐汇海船。

　　看到这个，你应知道中美已在汇市上早早开战了。

　　投资涉风险，每投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

　　《经济通》所刊的署名及／或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。