今晚美公布9月非农职位数据，投资者关注该数据会否转差，使美储局有放缓加息的空间。初步看没有，基于什么而来这结论？是基于已公布的小非农ADP数据。

(Henry摄)

　　非农就业数据是由美劳工部统计及发布，基本分两部分。一部分是失业率，是机构致电一定数量的家庭，问他们这个月有无工做。如无，是否想找求职，如不想，就当此被调查者，是不在劳动人口，不理了。如被调查者谓想求职，但找不到，此人就当是失业者。

　　过去N年不少劳工宁可不打工，光领失业救济。但近年将失业救济期一般缩短至13周，至第14周，该失业者一就扎炮，一就起码要去求职。所以近年来，出来找工做的“前失业”者就多了，而新增职位增长就火了。

　　图一是小非农8月新增职位走势，图二是小非农9月新增职位走势，明显地是上升势头持续。一直以来，小非农在这方面的数据是较美劳工部所公布的数据较保守。是小非农数据正确，还是美劳工部正确，不用理。反正今时小非农的职位增长数据仍升，则理论上，美劳工部今晚公布的新增职位数，也会升，只在升多升少。

薪酬上升趋势渐缓

　　另个值得注意的是薪金增长，有工做，可能薪金只能餬口，但没什么消费，这样通胀升极有限。小非农的报告自今年8月起是增加了项对薪酬的调查，结果见图三。可以见到薪酬上升趋势渐见平缓。

　　图四和图五是8月和9月的薪酬增幅对比，见到9月时，无转职者，薪酬由8月的年增7.6%（后上修订至7.7%），到9月就增了些至年增7.8%，这肯定是不利通胀回下。不过如是跳槽者，则8月的跳槽者薪金仍可年增16.1%。但9月时，薪金就下降至年增15.7%，这个减缩可能反映新的工作工薪是下调了，而且下调不少。这会否是反映雇主多了筹码，不愁请不到人，而可以压低工资？

　　这些猜测暂未知正确否，因为这个小非农的数据是新的，只在8月起用，数据未够多。要多有几个月数据，才可清楚。

　　假如今晚公布的新增职位仍有相当增幅，而薪金亦有一定增长时，则美储局仍可做鹰，而股债将没什么运行了。

　　投资涉风险，每投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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