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假如腾讯(00700)变了国企股……
罗国森
作者:罗国森评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2022-11-04 10:45:35

作者介绍

资深投资编辑及投资专栏作家,擅长分析及品评中资股,曾担任《香港经济日报》旗下《投资理财周刊》执行编辑。2006年10月出版第一本财经专书《让你富起来》,2009年5月出版另一本财经书《逆市淘金》。罗取得认可财务策划师资格(CFP)。

  上日的品评提到,今时今日的股王腾讯(00700),已经沦为弱势股,因为今年以来,它的股价大幅跑输恒生指数。

  不过,言犹在耳,本周二(1日),腾讯股价突然大升近一成一,收报227﹒4元。周三(2日)的大半日市(台风袭港,港股下半开市不久便暂停),股价进一步升至230﹒6元收市。以低位198﹒6元计,短短一星期左右,腾讯股价反弹了一成六,算是近期的佳作了。

  腾讯突然转强,原来基于一个很具争议性的消息。那就是,有媒体报导,具央企背景的中信集团,正牵头一个财团,向腾讯大股东南非Naspers集团,洽购其持有的全部腾讯股权。以Naspers持有腾讯约28%股权,并以腾讯股价约220元计,涉资大约5,900多亿港元,这绝对不是一个小数目。

  不过,当大家仍在细味这个消息时,传闻中的买卖双方已经发表声明,否认有关消息。Naspers的子公司Prosus发声明,否认出售其持有的腾讯全部股权予中信集团,并重申对腾讯的长远前景仍具信心。

  Prosus又表示,会继续实施今年6月宣布的开放式股票回购计划,在市场逐步减持腾讯股份,为股票回购计划提供资金。至于中信集团也表示,传闻不实,并无相关计划。

  不过,公开的信息显示,Prosus最近一次减持腾讯是在9月8日,当时减持111﹒5万股,平均价接近304港元。但腾讯股价之后大幅回落,反而未见Prosus的影子,反映Prosus也不想在低价时沽售腾讯。
 
腾讯持续回购支持股价
 
  而另一边厢,为了支持股价,年初至10月14日,腾讯已花费近250亿港元回购,回购金额超过当前总市值的1%。短期来说,腾讯拥有足够的现金流,仍可透过回购股份支持股价。

  但我也在想,如果真的有国资企业牵头,一次过向南非大股东洽购他们手上的全部腾讯,这何尝不是一个好消息?我的意思是,对小股东可能是一次解脱。

  短期来说,腾讯可以消除大股东减持的压力,引入例如中信这类的大型央企,也许有助腾讯发展业务,尤其是洽谈一些涉及国企的合作项目。

  当然,这个话题有点敏感,早前内地有人提出“国进民退”的说法,就是指当民营企业发展到一定规模之后,国家就会入股,冲淡民营企业家的股权,甚至令他们成为小股东。

  不过,如果现实一点来说,现时腾讯的创办人马化腾,本身已经不是大股东,而且持股比例很低,只有大约8%左右。而今次传闻的国企入股,只是向本来的大股东洽购,对创办人的股权没有影响。

  事实上,国企改革中也有混合所有制的试点,即是国企引入民企作股东。因此,反过来,为民企引入国企股东,也不是什么大不了的事。我认为,大前提只要是按市场运作,这就是纯粹的股权交易,应该无可厚非的。

  或许,有人认为,如果腾讯变了国企股(准确来说是“混企”),估值可能会更低,因为现时在港上市的国企,绝大部分的估值都不高,例如内银股、资源股和其他大型综合企业。但我想指出,现时腾讯的估值已经十分低,某程度是低得无可再低。

  而现实上,公司估值是否高,主要取决于业务前景。这一两年,腾讯的业务发展去到一个瓶颈位,如果不透过降低成本,提高效益,未必可以维持增长,所以,腾讯的估值出现调整。但当宏观经济回复正常,早前部署的新业务能够承接,未来的估值应该可以回升的,不管有没有国企的股东呢!
 
不论身份也要“共同富裕”
 
  另外,也有人指出,如果腾讯变了国企股,未来只会加大力度“共同富裕”,盈利增长也会降低。我认为,市场也许夸大了“共同富裕”的提法。其实,外国公司也有履行企业责任,每年将一定的盈利拨作公益或环保事业。

  其实,不管腾讯是否变了国企股,它也要按照国家指示,拨出一定盈利回馈社会。去年腾讯已经拨出1000亿元人民币投入“共同富裕专项计划”,发挥企业在“三次分配”中的主观能动性。

  综合一句,无论腾讯的股权属谁,只要它是内地公司,在内地经营业务,它就已经要履行企业责任。我认为,腾讯在“三次分配”中要起带头作用,不在于它的股权谁属,而在于它的赚钱能力,只要它是赚大钱的,那管它是民企或国企,都是要“共同富裕”的。

  如是的话,我其实乐见腾讯引入其他中资股东,至少除了资金上的支持外,还可以有业务合作或拓展的机会呢!现时的腾讯大股东,除了早年提供资金上的支援外,对腾讯业务其实是没有太大贡献呢!


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