今日（５日）对汇丰控股（００００５）（下称汇丰）的股东来说，固然是个重要日子，因为这是少有由小股东提出的议案，获纳入上市公司的股东周年大会议程中。而对于主要股东之一的中国平安（０２３１８）（下称平保），今日何尝不是一个重要日子呢！

　　平保透过旗下的平安资产管理在２０１８年起入股汇丰大约７％股权，成本价大约７０元。到了２０２０年９月，当时汇丰股价再度低残，一度跌至“世纪供股价”的２８元附近，平保再度增持汇丰。不过，这部分的数目不太大，所以，平保持有的汇丰，平均价始终接近７０元，以昨日汇丰收市价５８﹒６５元计，仍然要蚀一成多。

　　如果今次的股东特别议案获得通过，可以有机会推动汇丰增加资源，发展亚洲业务（不一定是分拆亚洲业务），也可能在收息方面有更大保障，这样对平保也是一件好事。

　　微妙的是，平保在今次表决中，也有一定影响力，因为它自己持有大约８﹒１６％股权，只要它投赞成票，便可以提高通过的机会（平保曾公开支持小股东的议案）。现在就要看另一大股东Ｂｌａｃｋｒｏｃｋ（贝莱德）的取态了。Ｂｌａｃｋｒｏｃｋ持有大约８﹒３８％汇丰股权，跟平保是叮当马头的。

　　回说平保。我想指出的是，过去１０多年，平保都是一家进取的金融机构，创办人马明哲先以保险起家，然后再将自己定位为一家综合性的金融集团，但核心业务仍是保险！

　　除此之外，平保也积极拓展医疗健康产业，将客户由“医、食、住、行、玩”的需求上，逐步引领到保险、银行和投资等领域，这是很具前瞻性的。
　
中、港、海外投资均失利
　
　　只可惜，在本业之外的投资就经常碰壁，无论海外、内地和中国香港。２００７年１１月，当环球股市正火红时，平保以１８﹒１亿欧元收购比利时富通集团４﹒１８％股权。但不久之后，金融海啸淹至，富通陷入财困，导致股价大跌，最后平保要为这笔投资撇帐２２７﹒９亿元人民币。这是平保第一次大型海外投资，结果遇上滑铁卢。

　　还有就是前几年的华夏幸福（沪：６００３４０）。几年前平保入股内地房地产发展商华夏幸福，后来该公司出现财政困难，有约６００多亿元的债务到期无法偿还。

　　平保要就这项投资作出大约３６０多亿元的拨备，约占投资额的六成。平保这次投资失误，管理层归咎于入股后没有做好后续的风险管理工作，目前已组织集团内的子公司和各相关部门进行自我检查、纠正和整改，日后也会全面提升风险治理水平。

　　另一项投资就是上文所说的汇丰了。平保在汇丰的投资，帐面上仍蚀钱，过去两年汇丰一度取消派息，即使恢复，也大幅减少，令平保少收至少几十亿元股息呢！直到今年第一季，汇丰才恢复疫情前每季派０﹒１美元的股息的安排。但计及过去几年收过的股息（虽然少收了），平保在汇丰的投资，应该不会蚀太多，已算是三者中最好的一项了。
　
增派息留住股东的心
　
　　过去两年，平保的股价绝对可以用乏善足陈来形容，从９０多元高位反复下跌，最低跌至去年１０月底的３０元附近才见底回升，升至今年１月的６１元左右高位后又回落。但早前公布了令人振奋的２０２３年首季业绩后，股价又明显转强（昨日单日急升近８％，收报５９﹒２５元）。

　　随着内地的疫情防控措施全面撤销，平保首季的寿险新业务价值强劲反弹，按新实施的会计准则计增长２１％，净利润按年增加４９％，年化净资产收益率达１７％，总投资回报率上升至３﹒３％，预计保险业务可持续受惠内地经济复常。

　　以该公司目前的估值，无论是市盈率抑或市帐率均属偏低水平（预期市盈率约７倍，市帐率１﹒１５倍。值得一提的是，过去两年平保的业绩虽然显著下滑，但却提高了派息比率，由几年前的两成多，大幅增至去年的五成，算是十分慷慨了。以息率计，已经超过５厘，不是特别高，但已经算有竞争力了。

　　因此，只要平保的本业复常，它绝对是一只值得大家追捧的内险股（或综合金融股），如果它的投资也配合，平保的股价还有很大的上升空间呢！

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