因为出门的关系，本文距离上一篇文章已隔了３星期。这３星期之中，内地经济出现了几个亮点，值得大家关注，也对我们的投资有一定启示。

　　首先，中央汇金（俗称国家队，实际是中央透过此公司持有重点的金融国企）时隔８年，再度入市增持四大内银的Ａ股，估计涉资约５亿元（人民币，下同），即是说，这次是四大内银的大股东增持股票。虽然实际增持的金额不算大，但象征性意义却不能忽视。

　　中央汇金这个举措，刺激四大内银的Ｈ股在消息曝光后翌日急升。只不过，经过大约两星期的消化，四大内银的股价都从高位回落，农业银行（０１２８８）和中国银行（０３９８８）的股价更跌破消息曝光前的水平。

　　但工商银行（０１３９８）和建设银行（００９３９）的股价明显偏强，现价仍比消息曝光前为高，这也引证我一向的想法，就是投资内银，只会拣建行和工行，其他都不考虑。

　　我相信，中央汇金增持四大内银，释出的讯号是：在中央眼中，现价的四大内银已经十分吸引。客观一点说，四大内银的估值水平又确实很便宜：大约３倍的市盈率，接近或超过９厘的股息回报。在今时今日的投资环境下，舍四大内银（准确是两大内银），似乎再没有其他选择了。

　　更甚的是，中央汇金更表示，未来６个月会继续增持四大内银，即是说，我们现在追入，也有“国家队”护航。我认为，现在买入两大内银，是进可攻退可守的投资选择。

　　还有的是，本周一（２３日）中央汇金也买入交易型的开放式指数基金（ＥＴＦｓ），同样会在未来继续增持。
　
经济初露复苏势头
　
　　除此之外，国家统计局上周三（１８日）发布了３项重要经济数据，初步显示，内地经济终于出现复苏势头。首先，第三季国内生产总值（ＧＤＰ）按年增长４﹒９％，优于市场预期的４﹒５％；而今年首三季的ＧＤＰ则按年增长５﹒２％。根据国家统计局初步测算，第四季只要增长４﹒４％以上，就可以完成全年５％左右的预期目标。

　　还有的是，今年首三季，社会消费品零售总额按年增长６﹒８％，单计９月份则按年上升５﹒５％，较８月份加快０﹒９个百分点，优于市场预期的４﹒９％；全国规模以上工业增加值于首三季按年升４％，较上半年加快０﹒２个百分点，至于９月份规模以上工业增加值则按年升４﹒５％，增速与８月份持平，但略高于市场预期的４﹒４％。

　　唯一令人失望的，仍然是房地产市场，当中全国房地产开发投资下降９﹒１％，商品房销售额跌４﹒６％，拖累首９个月全国固定资产投资只按年增长３﹒１％，逊于市场预期的３﹒２％。

　　根据路透社的测算，９月份房地产投资按年下降１８﹒７％，为连续第１９个月下滑，但降幅较８月份的１９﹒１％跌幅有所收窄；９月份房地产开发企业到位资金按年下降１８﹒８％，较８月份的２６﹒１％降幅明显收窄。

　　上述的测算同时显示，９月份销售面积按年下降１９﹒８％，连续第２７个月下降，当月销售额则按年下降１９﹒２％，两者降幅都较８月份收窄。

　　不过，根据国家统计局的看法，综合相关宏观数据显示，内地房地产优化政策的作用正在持续释放，有积极效应，房地产整体处于调整阶段，后期仍要抓好政策落实。国家统计局更表示，调整有利房地产市场向高质量转型，中国的城镇化还有提升空间，刚性需求和改善型需求较大。
　
基建股未反映刺激因素
　
　　在一定程度上，我是同意国家统计局的观点，但问题是，今次房地产市场调整会历时多久、对宏观经济的伤害有多大而已！

　　除了上述数据外，本周二（２４日）全国人大常委通过在第四季度增发一万亿元国债，全数向地方转移支付，支持灾后重建和相关工程项目建设，并授权国务院提前下达下年度新增地方政府债务限额，以稳投资和扩内需。这项举措令到今年中央的预计财政赤字由３％升至约３﹒８％，这也是２３年来，内地首次在年度内追加赤字，反映当前的经济形势确实比较严峻。

　　在我印象中，在短时间内推出如此多的提振经济措施，包括直接入市持股，又加大财政政策的力度，效果还未反映在早前公布的经济数据中。因此，我相信，即使这一刻，整体的中资股仍未见底，但距离底部也应该不远了。

　　投资策略方面，如果是保守型的投资者，现价买入两大内银是最好的选项；稍为进取的，可以向基建相关的股份入手，因为基建股尚未反映加大基建投资的效果，具体建议下次再续。

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