三家中资电讯股已公布今年上半年业绩，从整体业绩表现来看，三家企业均交出平稳成绩表，而产业互联网（包括云业务）均是大家发展的新焦点；其中中移动（００９４１）及中电信（００７２８）在产业互联网收入占比通讯服务收入接近三成，中联通（００７６２）则占２５％，派息比率亦以中联通为最低（上半年派息比率５０％）。然而，业绩公布后的股价表现，中联通则优于中电信及中移动，大家又应如何看待三家公司的业绩及投资策略？
　
三股放榜中联通股价先跑出
　
　　今年上半年中移动，中联通及中电信整体收入增长６﹒８％至８﹒８％，分别不大，中移动纯利７６２亿元人民币，较去年同期增长８﹒４％，中联通及中电信纯利分别为１２４亿元及２０２亿元，分别增长１３﹒１％及１０﹒２％。增长较佳的为中联通；而中移动的规模及盈利基数远高于其他两家，故增长较低也是预期中事。但以未来业务发展而言，关键在于产业互联网增长潜力，客户黏性度及５Ｇ客户ＡＲＰＵ数据，三公司的５Ｇ户渗透率均在７０％以上，中移动及中电信达７３％，而中联通则为７０％，在ＡＲＰＵ方面一直均是中移动领先，上半年为５２﹒４元人民币，而中电信排位第二为４６﹒２元，中联通则为４４﹒８元，前两者均加强客户在５Ｇ套餐客户上的多元服务（例如：移动云、５Ｇ超高清视频等），提升客户黏性及ＡＲＰＵ。
　
中移中电信派息政策较清晰
　
　　从上述数据看，中联通相对较弱。派息比率方面，中联通只有５０％，中电信则按原有目标将派息比率提升至７０％（目前６５％），中移动则更表示今年全年派息比率在７０％以上；以今早开巿价计算，中移动、中联通及中电信预期息率分别为７﹒３％、６﹒５％及６﹒４％，巿盈率则分别为９﹒６倍、８﹒５倍及１０倍。中联通派息政策未如中移动及中电信清晰，但市场或憧憬其派息比率调升的空间更大，令股价在业绩公布后升幅较大。但论产业互联网的发展动力及企业客户的拓展速度，中移动及中电信仍是笔者的优先选择，而中移动更将派息比率调高至七成以上，可进一步吸引资金流入。
　
　　笔者持有中电信股份
　
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