美股近日反复下挫，港股虽亦受影响，但并不完全跟随美股跌幅。港股较美股提前一年作调整，现水平要套现，高估值的美股成为套现对象的机会实应大于港股。
　
　　全球疫情大爆发，道指曾跌至１８２１３水平，恒指则低见２１１３９。但美股其后两年延续升势，道指急升一倍；反观恒指由低位上升至３１１８３水平，升幅为４７％，于去年２月开始逐步回落，主要因为内地对互联网平台企业继续整顿，加上美国对中概股退市的要求，恒指过去一年已调整四成以上，而科技指数更回落逾六成，估值上早已变得吸引；但市场一直欠缺利好因素支持，加上政策阴影未有完全消除，港股估值虽吸引，但走势却不断寻底。美股则依然受惠于美元强势及资金流入，高估值的美股续受支撑。
　
内地宽松货币政策，港股估值吸引
　
　　美股当前的情况却面对高通胀的风险，美国利率进入上升周期。美国联邦基金利率于过去两年维持０﹒２５％低水平，目前的加息伴随收水，若今次逐步加息令经济增长放缓，联储局未能拿捏加息步伐与通胀及经济的转变，滞胀及高估值已足以加深美股下挫风险（道指及纳指由高位至今只分别下跌１６％及２８％）。
　
　　除了收水之外，虚拟货币巿场大跌（比特币由高峰接近６００００美元腰斩至３００００美元），而Ｌｕｎａ上周更跌至接近零），虚拟货币急泻亦蒸发巿场资金，其他投资巿场亦受连锁影响，投资者在流动性高及价格仍在高位的市场套现。
　
　　笔者并非否定美股大跌而港股可免疫，但不会跟足美股跌幅；反而内地股市表现、疫情、港元及人民币汇价表现对港股的影响不能忽视。长线资金会流向哪个市场？内地宽松货币政策及估值吸引，令港股及内地股市对美股下挫的反应应较具防御能力。

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