继美国于2月1日正式对华进口商品额外加征10%的关税税率后，中国亦采取报复措施，对部分来自美国产品加征介乎10%至15%的关税税率。对于美国对华加征本轮10%的关税，投资市场看法不一，部分认为10%的幅度相对特朗普竞选时所提的60%，已属于较低水平，属于利好；而也有投资者认为，此10%的关税，是在原来征税的幅度基础上，再叠加上去，因此对内地今年的出口将带来较大影响，甚至拖累内地今年经济复苏的步伐。

   那么，究竟这10%关税，对内地GDP的实际影响有多大？

   要解决这个问题，需要先对特朗普在其首任任期对华加征关税的情况有所了解。特朗普上一任期从2017年开始，但对华开始加征关税是从2018年开始，并分别于2018年7月、2018年8月、2019年5月、2019年9月分别对来自内地价值340亿美元、160亿美元、2000亿美元、1200亿美元的商品，征收25%、25%、25%及7.5%的关税。如果对这些关税作加权平均计算，税率为19.3%，而关税累计覆盖的范围总体达至3700亿美元。

   但根据内地商务部数据，2024年内地出口美国总金额约为5250亿美元，亦即上述关税中，有约1550亿美元的关税没有被覆盖。因此，2月1日最新一轮关税生效后，最新关税累计覆盖的范围总体达至5250亿美元，具体表现为对340亿美元、160亿美元、2000亿美元、1200亿美元、1550亿美元的商品，各自征收35%、35%、35%、17.5%及10%的关税，如果对这些关税作加权平均计算，税率为23.6%。

   可能会有投资者认为，23.6%跟原来的19.3%分别不大，但这其实是两个概念，一个是针对3700亿美元的19.3%，另一个是针对5250亿美元的23.6%。

   跟根据特朗普第一任期对华加上关税的过程，以及此过程中内地出口美国货品金额的变动，笔者用了几种不同的计算方面，总结出这两者的相关性达至是-0.6。也就是说，美国每加征1%关税，内地减少进口美国0.6%，这是从上一次关税所表现出来的。因此，若然本轮最终加征幅度在10%，那么将影响出口美国金额倒退6%。

   再根据内地商务部数据以及统计局数据，内地去年对全球的总出口量为18.9万亿美元，而内地所有货品及服务出口，对全年GDP的贡献为30.3%，也即是拉动GDP增长1.5%。按照这个规模，美国对华加征10%关税，出口美国倒退6%，将会影响去年内地GDP约0.2%。如果最极端，加征60%关税，将会影响去年内地GDP约1.2%。当然上述计算只是作简单线性计算，实际中的影响将表现得更为复杂。但以上的数字亦不妨可作为一个大致的参考。

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