当美欧股市犹疑于防疫和重开经济之际，中国内地股市展开了一波亮丽的大升市，股民纷纷惊叹迟来的牛市终于要到来了。中国股市多年来落后于外围股市，人家屡创新高，中国股市却仍在低位徘徊，权重蓝筹股长期处于低估值区，因此，当中国基本上控制疫情后，股市迎来一波大行情，也是合理的。

内地权重蓝筹急促大幅补升

   事实上，反映二三线股票的深证指数和创业版指数，较早时已升上四年高位，只是反映权重蓝筹的上证指数走得较慢，而终于在7月大幅补升，破3000点之后便快速冲上3400点。不过，若从今年的升幅来看，沪指只是升了十余个百分点，与升了四至五成的深圳股市仍有很大距离，因此，才开始进场的新老股民大不乏人。

落后股多吸引新旧股民进场

   疫情之下领涨的离不开科网股和医疗股，全世界都一样，不过，当这些“热门龙头”已倍涨之后，资金也开始留意相对落后的股票，在内地，主要是银行股金融股和内房等权重股票，以至资源股原材料股等等，它们近期纷纷补涨，甚至出现轮流炒作，有认为，此时此刻，理性是赚不到钱的，至紧要是把握机会跟着市势走。

   中国股市近年进一步对外开放，也不再仅仅是散户市了，外资流入的渠道大增，而基金也不再是新鲜事物，杠杆买卖有融资融券，甚至又出现非法的场外配资，即以高息借钱炒股票。

健康牛市可带来财富效应

   房地产“只住不炒”是政策上的坚持，但要资金大量投入实体经济在仍需防疫及出口不振的大气候下，却不是容易事，而要促进内需却也要消费得起和有信心去消费。若市民大众都不愿消费，经济复苏自必事倍功半，股市上升可以为社会带来财富效应（wealth effect），有利于促进消费及带旺其他经济活动。

   股市虽然容许一些卖空的行为，但大部分股民获利都是靠股价上升，股市基本上是一起赚钱或一起输钱的游戏，即是说，当股票大升特升，持有者账面上都赚了钱，财富增加，反之，若股价大跌，则持有者的身家都缩水。因此，若要民众觉得自己财富增加了及愿意消费，鼓励一个健康的向上走的股市是当政者们乐于预见的。

   在各国领导人之中，特朗普最深明这个道理，每次美股大升，他都不忘发推文叫好，把升市归功于自己的政策。近期，特朗普支持率持续下滑，分析家都认为唯有股市及时在11月大选前带旺经济，他才有机会成功连任。

美日欧息率归零推高股市

   在中国，由于过去曾经有教训，官方对股市的吹风克制得多，但在现今的环境下，却也是需要股市的财富效应来提振经济，而货币政策及财政政策也是相对宽松，股市容许合法的杠杆活动，当然，非法集资或借贷炒股还是要打压的。

   美欧日等西方国家的央行和政府，现时靠的就是以各种方法放水，息率归零，大力鼓励资金流入股市，而撑经济也包括直接向民众派钱，使股民无后顾之忧。中国内地至今基本上没有直接向民众派钱，然而，中国民间的储蓄率一向远高于西方社会，因此，当买股票是赚钱的渠道时，便能吸引民众落场。

中长线回归价值投资

   中国已有很多年没有真正的牛市了，2015年一役急升后暴跌，鼓励炒股者备受抨击，因此，今轮也只会有序地鼓励投资及提出要留意风险，让更多短线活动的股民成长为中长线投资者，明白到买股票是长期当小股东。有认为，价值投资不适用于散户太多的内地股市，但随着外资和基金投入，经过反复的淘汰赛之后，价值投资优胜劣败，也会逐渐在股市反映。买股票可以买盈利稳定及有合理分红的公司，也可买兴旺的行业盈利会有较大增长的公司。当然，若盈利正在上升派息亦有保障，则无论是牛市熊市，都是安全的投资目标。

港股游走于中美股市之间

   港股一向跟随美股和内地股市走，香港疫症又爆新一波，对本地股来说隐忧仍大，不过，在港上市有很多是中国相关股票，而股价较同类内地A股为低，因此相对来说，港股有更多投资机会。当内地股市劲升之际，港股恒指也终于追上美股道指，可望超额收复失地。笔者的读友会近日选出中小企嘉利（01050）和大蓝筹港交所（00388）为下半年最佳股票，前者未来几年可预见有盈利和股息支持，估值偏低，后者是创新高的热门股，随着开设更多投资工具及引入更多高质素股票来港上市，股价仍可望长升长有，每轮回吐都是上车或增持的机会。

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