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物管后起之秀 永升生活具高增长基因
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发表时间 2020-07-24 12:30:05

  物管股在疫情中成功发挥抗逆力。除了传统龙头,外资大行也开始注视中小型物管股。去年底上市至今已累涨逾6倍的永升生活服务(01995),过去一周先后被摩通及大摩看好。这间全国物管界的后起之秀,业务增长成功领跑同业,使大行们对其另眼相看。




  永升上周获摩通推荐买入,目标价为16元。本周另一大行大摩亦首予永升“增持”评级,目标价为17.38元,即较现价尚有两成多上涨空间。大摩指,永升是内地物管业内盈利质素最佳的企业之一,预期该股从2019至2022年度的盈利年均复合增长率,高达63%,主要由物业管理服务面积增长和社区增值服务收益上升所带动。大摩看好,永升积极拓展第三方发展商项目,相对并购及参与母公司旭辉控股(00884)项目,更能支持该股取得持续性的自然增长。
 
  业绩期即将来临,不少板块经过疫情摧残,发布盈利警告应属意料中事。相反对业务受惠疫情的物管股而言,本月开始相信是充满盈喜预告的季节。富瑞预期,该行追踪的物管股中期盈利,将平均按年增长30%至40%。其中永升连同新城悦及千亿市值物管股碧桂园服务(06098),盈利增长将超过40%至60%,位于最高的档次。
 
  东方证券形容,永升是快速崛起的行业新星,富有高增长基因。集团透过基础物管,结合增值服务的双线策略,成功取得跑赢行业的业务增长。基础服务方面,截至去年集团的在管项目面积为6,520万平方米,按年增幅高达62%,为全国物管百强平均值的1.5倍。由2016年起计的年均增长率则录59%,远高于上市同业的30%。在此之前,永升主要参与来自旭辉的住宅项目。及后,集团透过招标、合资或并购等途径,拓展第三方企业的非住宅项目,包括商场、办公楼、医院及学校等。踏入今年,集团更新增参与高速公路服务站、旅游景点,项目形态更多元化。
 
  永升由2013年起开展增值服务,包括于社区提供家居生活、停车场管理及物业经纪服务,以及向非业主提供保安、清洁、绿化及礼仪接待等服务。集团虽然相对绿城服务(02869)等同业推出增值服务,胜在增长迅猛,有望后来居上追近同业。截至去年,增值服务收入达8.1亿元人民币,按年大增97%。虽然追求规模增长,集团仍谨慎扩阔版图,选择于北京、上海及广州等一线城市和其周边地区的中小城市深耕,强化和合作伙伴的关系,以增加取得优质项目的机会。
 
  东方证券看好,永升成功藉品牌策略建立护城河,加上身处具增长前景行业,应获得20%估值溢价,目标价为14.47元。经一轮升势,永升于15元开始见阻力。建议候其该股回抵13元时吸纳,参考大摩目标价17.38元,博取三成回报。
 

  转载自《iMONEY智富杂志》。

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