中资金融股陆续公布业绩，其中中国人寿(02628)去年少赚37%兼削减派息，绩后大行指其业绩逊预期，其中里昂更予“跑输大市”评级，仅予目标价12.4元，今日(30日)股价跌逾半成。四大内银亦相继放榜，建行(00939)率先公布去年纯利增7%，并增派末期息，大行看法偏向正面，惟其业绩并非无可挑剔，例如去年房地产业不良贷款大增1.5倍，有大行亦指其收入受压，并关注其资产质量，今日股价向下。另外三大行中行(03988)、农行(01288)及工行(01398)连同邮储行(01658)及交行(03328)亦于今日稍后公布业绩，且看表现如何。

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国寿去年少赚37%末期息减25% 新业务价值跌两成

　　中国人寿去年纯利320.82亿元(人民币．下同)，按年跌36.8%，因权益市场大幅下跌，投资收益率下降，派末期股息每股49分，减24.6%。收入约8044亿元，跌2.5%，税前利润约240亿元，跌52%。净保费收入6078.2亿元，跌0.6%，新单保费1847亿元，升5.1%。一年新业务价值360亿元，跌19.6%，内含价值1.23万亿元，较2021年底增长2.3%。实现总投资收益1877.51亿元，按年下降12.3%；总投资收益率为3.94%，减1.04个百分点。另截至去年底，综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率分别为206.78%及143.59%，继续保持较高水平。

　　集团预期今年资金能够满足保险业务支出以及新的一般性投资项目需求。如未来有发展战略实施计划，将结合资本市场情况进行相应的融资安排。

里昂：业绩各项指标均逊预期 予目标价12.4元

　　里昂发表报告指，中国人寿去年业绩的一系列指标均逊市场预期，新业务价值按年跌20%，意味去年第三季及第四季表现转差，去年下半年内涵值亦下滑，每股派息亦减少25%，纵使派息比率高于历史水平，寿险业务仍面临挑战，予“跑输大市”评级，目标价12.4元。

　　高盛指，中国人寿去年纯利逊于该行及市场预期；由于除税后公允价值损失增加180亿元，去年第四季的投资收益低于预期，令季内股东权益下降4%。不过，国寿计划派发每股0.49元全年股息，大致符合预期，意味着派息率为43%，高于其约35%的历史派息率。鉴于集团一直保持稳定的派息率，将关注管理层会否有派息率结构性提升的计划，予“买入”评级，目标价16元。

建行去年纯利末期息均增7% 房地产业不良贷款增1.5倍

　　至于建行，其去年纯利达3193亿元(人民币．下同)，按年升7.16%，表现胜预期，派末期股息每股38.9分，按年增6.9%。经营收入7581.6亿元，按年跌0.9%。利息净收入约6431亿元，升6.22%，净利差1.82%，手续费及佣金收入1161亿元，跌4.5%，信用减值损失1545亿元，跌8%。去年底核心一级资本充足率13.69%，按年升0.1个百分点；一级资本充足率14.4%，升0.26个百分点；资本充足率18.42%，升0.57个百分点。

　　另截至去年底，建行不良贷款额2928.3亿元，按年增10.1%，而不良贷款率1.38%，按年降0.04个百分点，拨备覆盖率241.53%。房地产业公司不良贷款金额336.1亿元，按年增1.5倍，而该行业公司的不良贷款率4.36%，按年增2.51个百分点。另个人贷款和垫款的不良贷款金额为453.8亿元，按年增45.2%，而相应的不良贷款率为0.55%，按年增0.15个百分点。

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建行：经营环境复杂严峻 惟对硅银瑞信无风险敞口

　　建行表示，去年国内经济恢复的基础尚不牢固，市场主体信心恢复尚需时日。受房地产等行业下行影响，银行风险管控压力增大。净利息收益率和资产回报率不断下降，银行经营压力有所增加。

　　展望未来，经营环境复杂严峻，国际地缘政治冲突频发，乌克兰危机仍在发酵，政治形态、安全考虑成为影响经济发展的重要因素。发达经济体加息外溢效应继续显现，国际金融市场动荡加剧，近期美国硅谷银行(SVB)和瑞士信贷银行相继发生风险事件，建行对该两家银行均无风险敞口，未来将高度警惕海外银行业风险蔓延趋势。

大摩：上季盈利增长健康惟收入受压 予目标价6.2元

　　摩根士丹利指，建行去年末季盈利增长健康，税后纯利按年升8.8%，反映信贷成本按年降29点子带来的拨备回拨，惟净息差面对压力，手续费及投资收益下滑仍压抑收入。建行资产质素稳定，仍有充裕拨备覆盖。去年下半年逾期逾3个月的贷款按半年增长26.6%，或反映末季疫情带来封城影响，相信自中国重新开放后将有所改善。建行末季净手续费收入按年跌15%，受累疫情影响线下消费，致银行卡收费表现疲弱；末季非利息收入按年跌40.3%。另成本收入比率轻微上升，亦压抑拨备前盈利增长，予“增持”评级，目标价6.2元。

　　高盛指，建行去年拨备前利润及拨备额分别为5370亿及1550亿元，均低于预期，税后净利则超出预期达到3230亿元。去年第四季不良贷款覆盖率242%，按年升2个百分点，净不良贷款形成率则按年升15个基点，拨备前利润总资产回报率降至1.19%，普通股权一级资本比率亦降至13.7%。建行去年拨备前经营溢利逊预期，可能会导致市场负面反应，憧憬管理层在业绩发布会上解说更多，同时关注净息差发展趋势，当贷款需求改善但按揭贷款面对定价压力提升时，净息差可能会见底。另亦关注建行的资产质量，维持“买入”评级，目标价6.07元。

　　国寿半日跌6.54%收报12.3元，成交4.55亿元。其他内险股亦普遍下挫，平保(02318)跌3%报50.2元，财险(02328)跌1.83%报8.03元，太保(02601)跌2.59%报20.65元，中国太平(00966)跌4.5%报8.07元，人保(01339)跌1.51%报2.61元。内银股方面，建行跌1.57%报5.02元，工行跌1.63%报4.22元，中行跌1.32%报3元，农行跌1.37%报2.89元，招行(03968)跌1.63%报39.2元，邮储行跌0.41%报4.81元，交行跌0.61%报4.87元。

(经济通HV2报价系统截图)

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）