美国联储局于今晨的议息会议后，按市场预期维持利率在4.25厘至4.5厘的范围不变。然而，联储局宣布将于4月开始放慢缩表步伐，这意味着该局将减慢其资产负债表上资产规模的减少，以保持市场上较多美元流动性：每月在国债，把缩表上限规模从250亿美元降至只有50亿美元。

联储局表明不急于减息

　　在整个声明中，最引人注目的内容是联储局指出，需待更多总统特朗普的关税政策实施，才能评估其对美国经济及通胀的影响，并在此基础上决定下一步的货币政策方向，因此不会急于减息。关于经济前景的预测，联储局预计今年经济增长将仅为1.7%，明显低于12月时预测的2.1%。至于通胀预期，该局预计今年的PCE通胀率将达到2.8%，高于12月时预测的2.5%。

点阵图显示今年减息半厘

　　反观联储局公开的点阵图，即各委员对未来利率预测的变化，显示该局预期今年将减息50个基点，明年再减50个基点，预计到2027年，将再减息25个基点，待利率降至3厘水平后，将完成此次减息周期。

联储局传递出的三个信息

　　在整个议息会上，联储局传递了三个主要信息。首先，联储局进一步确立今年将减息两次，明年亦会继续减息，这打破了有部分市场分析认为今年联储局或不会减息，甚至因通胀高企而可能需要加息的看法。根据联储局的解释，关税政策对通胀带来的影响会是短暂的，因此不会阻碍该局的减息步伐。其次，在此次议息会上，联储局最常提到的词是“不确定性”(uncertainty)，这主要是针对特朗普关税政策带来的影响，解释了为何联储局在货币政策上无法给予市场更明确的方向。最后，联储局明显表达了对滞胀风险的担忧。在其经济预测中，不仅降低了对今年经济增长的预期，还提高了对通胀和失业率的预测。

利率期货估联储局7月减息

　　议息会后，按照利率期货价格变化显示，市场目前估计联储局的减息时间可能要推迟至7月，而非先前预期的6月。现在6月减息的概率已降至80%，而7月的概率才是100%。至于今年的第二次减息，市场普遍预计在10月进行。

　　回顾美元汇率，议息会后美元整体变化不大，仅出现轻微转弱，美汇指数依然保持在103点之上。联储局一方面放慢缩表，另一方面又表示不急于减息，这在一定程度上平衡了市场情绪。相信下一个市场焦点将转移至4月2日，届时将关注特朗普对全球推出“对等关税”的情况。

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