美国总统特朗普于4月2日推出“对等关税”政策后，不足48小时，中国中央政府随即作出反制，宣布在4月10日起对所有美国进口商品征收34%关税。作为全球第二大经济体，中央的行动具有重要意义，可鼓励其他国家共同对美国采取反制措施。本周的重点将是观察欧盟是否会跟进对美国进行反制。欧盟不仅是全球第三大经济体，更是美国的重要贸易伙伴，如果欧盟也开始反制美国，将会激励其他国家纷纷跟进。这样一来，特朗普的关税政策将很大机会面临失败，而在多国共同施压之下，美国经济将有机会遭遇严重损失，并可能导致美元汇率失去支撑。相反，如各国不作反抗，甘愿为特朗普的关税买单，那么美元将有机会变强。因此，本周欧盟的举动相当重要，值得密切关注，以评估美元的未来方向。

联储局或待6月减息半厘

　　尽管特朗普的关税政策宣布后，美股连续两日大跌，但这似乎不足以促使联储局迅速减息。联储局主席鲍威尔上周五（4日）在一场演讲会中表示，特朗普的新关税规模超出他的预期，所引发的通胀情况及其对美国经济的影响，将比该局原先的估计更为严重，因此有必要花更多时间来观察，才在货币政策上作出决策。这意味着联储局不会急于减息。

　　鲍威尔的言论随即导致上周五美股进一步下跌，同时使得对美日利率变化敏感的日圆汇率一度回落。不过随市场对美国衰退忧虑加深，虽然市场估计联储局仍需等待到6月才减息，但按照利率期货价格变化显示，届时减息半厘的机率可达九成。而这一切又使日圆走强，今早于亚洲市场报145.60兑1美元。至于市场的不确定性也加速了资金流入美国国债市场以寻求避险，具指标性的10年期美国债息一度跌破3.9%，今早于亚洲市场报3.913%。

金价调整非无因，但料属短暂

　　最后细说一下长周末期间黄金及人民币的变化。首先看金价，金价自特朗普宣布“对等关税”后便出现下跌，数天累积跌幅近150美元。出现这情况也是可以理解，因为现今购金者，主要为中央银行，但当各国日后所能在贸易上赚取的美元少了，定当会削弱它们购金能力。而环球经济差，也会削弱环球消费者对饰金的需求。但上述料只属短暂性，中长线还看美国有否能力扭转其债务，以挽回市场对美元的信任，这才是影响金价的重点所在。

人民币国际化进程有望加快

　　再转看人民币汇价，特朗普宣布对中国加征34%关税后，根据路透社的数据，离岸人民币上周四（3日）一度跌至7.3482兑1美元，创下近两个月来的低位。然而，人民币很快便作出反弹，今早于亚洲市场稳定在7.30附近。值得注意的是，面对美国向中国加征34%如此巨大的税率，相信中央是明白到无法仅通过让人民币小幅贬值来抵消美国关税的冲击，因此中央别无选择，只能与美国对着干，这也解释了上周中央迅速公布反制措施的原因。

　　更重要的是，随着美国对全球加征关税，可预见各国未来所能赚取的美元将减少，美元在全球的供应也将出现紧缩。在这种情况下，稳定的人民币汇率反而可能会受到各国的青睐，成为主要交易货币，以取代市场供应不足的美元。未来，人民币的国际化进程或有望加快。当人民币汇价稳定时，亚洲货币以至澳新货币可预期也会随之稳定下来。当中值得留意澳元，据路透社数字显示，今早于亚洲市场，澳元一度低见59.27美仙，这水平已是过去20年来，除2020年3月疫情以外的第二低水平。就让我们密切观察这一切发展。

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