今周美储局议息，对加减息事，他们一直说是按数据说话。可真？最近有两个重要数据，对今周美储局议息，会有意义吗？

（istock）

　　第一个数据是上周公布的第四季度美GDP增长，第二个是一个备受争议的就业数据。

　　上周公布的美第四季GDP增长2.9%，是高于市场预期(73位经济学家估只增1.2%至3.9%)，但是低于去年第三季的增3.2%（图一）。这个2.9%的GDP增长是强是弱？笔者看是弱增长，应减息，但美储局却透过其御用发言人Nick Timiraos谓美储局仍要“鹰“。

　　美第四季GDP的增长主力是：

　　(1)库存(inventory)增；

　　(2)消费增；

　　(3)政府消费增；

　　(4)企业投资增。

　　在减的主力是：

　　(1)房屋；

　　(2)出/入口（图二）。

　　库存方面是石油、煤及化工原料、矿产，及建筑材料（图三）。

　　库存增对经济言是好事还是坏事？应是坏事。卖不动，才有库存增；货如轮转时，怎会多了货在仓？库存增对之后的经济活动更有个拖后腿效应，你库存已增多了，还要再下单买新货？不出新订货单之后的物料生产商又是否要缓下生产？这对未来一两季的美经济有所遏抑。

　　消费增，是在健康医疗服务方面，这是长久以来都升的，暂不具指导性。

　　拖低美GDP的是单一家庭住屋、建筑及中介佣金，加息推高了楼按利息，自然会削弱中、低下房屋的需求。

　　再细看个人消费数据，这个占2.9% GDP数据约一半的数据，报1.42%。是低于上季度的1.54%，远低于市场预期的2.9%，亦低于年率化的2.1%。一字括之：差、差、差（图四）。如斯差，美储局的御用发言人，还要唱这个GDP数据是好？

　　不过美储局这个御用发言人，是市场给的，他是在美储局在议息期前两星期的禁声期间，出来“代“储局讲话，去管理市场预期。他不是官方，但市场当他是官方而已！有讲错，是因为你信错。

美储不按经济形势加息

　　2021年第三季至2022年第四季的GDP强弱变化见图五，能谓2022年第四季GDP好，就真是……

　　真的假不了，假的真不了。就算是美储局御用发言人，也不能不指出美国私人消费，在减去政府消费后，是大大地萎缩了（图六），政府消费多，必然的，因为要送军火予乌克兰嘛。军火生产商加班生产，对政府消费必有促进。这是经济学上的典型消费矛盾处：大炮还是牛油？大炮是军火，牛油是民生，大炮消费多，牛油消费萎缩，是经济好了还是坏了。

　　今周五(3日)有非农数据，就业数据有几真，笔者早前有文分析过，指出，自去年3月以来，美国劳工部透过统计上的漏洞，夸大增加270万个职位。至去年12月连费城储局的研究也指出，自去年3月至同年6月，美国劳工部夸增了110万个职位（图七）。

　　美储局的“误用“假数据来支持其加息论，今时是不被市场接受。华尔街智慧是不要与美储局对着干(Don't Fight the Fed)，但今次美储局加息是不按经济形势而加时，市场的反对声音/行为是压不下去的。

　　不过怕官又怕管，投资者，如非超级大户，也无必要去螳臂挡车，车来了，便避一避；车过后，又可炒过。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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