美国日前公布7月通胀(CPI)数据，未见回升，见软下。市场对9月起会大减息，又抱大希望，笔者也来谈谈。

　　对美国息口后向，笔者愈来愈没什么兴趣去谈，因为美息已成政治息，故以经济点子去估政治，无疑是鸡同鸭讲。为什么笔者谓美息已成政治息？看图一至图四（都是抄人家的啦！），就知如依经济情况，美国已应早早减息。再看表，由1月至7月，CPI各分项回落，趋势十分明显；自今年5月起，更有不少分项见负增长。但美联储局仍不减息，美联储局是在等什么呢？

　　美国的领先经济指标，一个传统用作预测美经济前景的有效指标，于2022年7月已首次启示美国经济将步入衰退。理论上，当美国经济有衰退危机时，美联储局应减息以保经济。

　　但今时美联储局不单不减息，期间尚有加息，结果就引来2023年3月的硅谷银行倒闭，迫使美联储局要开启一年期的银行借贷，来堵这个可以使美国金融系统爆煲的危机。只要美息一日不降，目前尚有三百余家地区银行受资不抵贷/债的威胁。

鲍威尔：减息不用等通胀见2%

　　那又是否鲍威尔有原则，一定要美通胀降至2%才肯减息？似乎又不是。在6月的议息会后的记者招待会中，鲍威尔讲，是可以不用等到通胀回见2%之下时才减息。因此通胀2%与否，不是美联储局减息之关键。那么：

　　(1)什么决定了美联储局要减息？是美国出现金融危机。

　　(2)什么决定了美联储局不减息？是不想美日息差拉窄太多，原因见昨日（15日）文《另个东升西降》（图五）。

　　文中有谓：

　　“美日息差缩窄至3厘，将会使美元/日圆的套利交易停顿，因为要应付套利交易时的可能汇价上的风险要耗2%至2.5%。当美元/日汇的套利交易实际所得，缩窄至1%至0.5%时，这个套利交易就不再吸引，若是，将会大大削减了日资去购买美债的吸引力。若是，美债将由谁去买？”

　　控好通胀与为美债找买家，哪个才是美联储局、美财政部、白宫所关注？人家望天，投资者望地，还有什么好讲呢。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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