Jackson Hole的全球央行年会于今月22至24号召开，市场极度关注，为的是想听美联储局主席鲍威尔对美国息口的取向，是立减还是不立减。

　　市场对美联储局今年的减息幅度和速度有过不少反复。年初时，市场曾预期美联储局年内会减息5次，共减两厘半。但美联储局对减息之举迟迟未行，美联储局给出的理由是通胀未回至2%下。不过在6月的美联储局议息会后的记招中又谓，就算美通胀率不回至2%下，也可减息。鲍威尔一向强调美联储局在加减息口上，是看经济数据来做决策。但6月的记招上又出尔反尔，究为何事？

　　一言括之，搬龙门，因为要美通胀持久地回至2%下，是很难的。然则通胀之外，还有什么原因可以让美联储局减息？有：美经济衰退。

　　美经济衰退有不少指标，其中一个是就业。前美联储局主席耶伦是美国就业经济的专家，她在任时曾谓只要美非农职位增长每月在10万以上，美经济便稳。鲍威尔亦一直表示美非农职位增长良好，故美经济无衰退威胁，不用减息，是真的吗？

　　在2024年8月21日，美国东岸时间10:00am，美劳工部是要公布经调整后的2023年的较真实的美非农职位增长。结果是要下调81.8万个职位，这是美国历来第二次最大的下调整（图一）。这是把一直谓美就业情况良好的鲍威尔直接打脸。

　　是鲍威尔无能，看不到2023年至今的非农职位增长被“夸大”，还是自己也参与到这“夸大”的协作中？

　　加州在周前已公布，其2023年的职位增长其实是零增长，而不是之前所谓的好增长。

　　笔者于2022年12月6日，已有文：《美就业数据造假？》（图二），鲍威尔本人亦于2024年6月14日承认美就业被夸大（图三）。

美国就业数据造假

　　笔者于2022年12月已从数据上看出造假，一直不断为文指出是假，是讲到成烂被，但鲍威尔及N个博士的幕僚就看不到？笔者只能谓他们不是眼盲，而是心盲。这个美联储局的可信度，各位投资者自判。

　　在日前这个公布非农职位的修订上，有两件插曲，可反映出美联储局的不公布，以及白宫官员的无知。

　　修订数据本应于美东早上10时公布，但迟迟未公布，环球大中小投资者都企望，直到10时30分才公布。延迟公布可以有万种原因，不足为怪，但怪就怪在有三数间大行都在10时之后，10时30分之前收到电话信息，知悉会下修订81.8万个职位，这明显是严重的“违规”操作。不过笔者也不以为奇，因早在80年代，笔者炒美债时，就吃过不少这类有人早知、大众迟知的苦头。想要这些重要的数据公布没被早泄，是不可能的，但能如何？一就是不玩，一就是要更好地玩，无人拿枪指住你，知险便避险可也。

　　在公布非农职位增长被下调后，美商业部长雷蒙多接受访问，她第一句回应是，这是特朗普造假陷害。但当主持人告知是拜登的劳工部公布的数据时，她便谓：她对这方面不认识。妈呀，商业部长对美就业情况不认识？无言。真个各自独立为政？系，就不要一口咬定是特朗普陷害啦！

　　美国经济衰退与否，另个指标是看美国的领先经济指标，这是过去30年以来被认为最准确的指标，已连续第29个月下跌，较新冠疫时更差（图四）。但有关的主理分析仍谓无大问题，因为6个月的平均值见回升（图五），是什么支持这个回升？是美股（图六）。

　　假如美股未来数月大跌，这个领先经济指标将如何？要支持美股不跌，美联储局只好将美利息托在现水平，不升也不跌，以免资金流出美国，使美股跌。

　　若是，鲍威尔在Jackson Hole的讲话也应是不紧不慢。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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