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曲线杜绝制造新股上市壳
温天纳
作者:温天纳评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2021-11-25 11:28:18

作者介绍

温天纳为资深金融及投资银行家,现任投资银行高层,为中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员及历任中国人民大学商学院荣誉讲座教授及交银国际创始董事总经理,在过去20年当中在内地和香港曾获多项券商和投行界的奖项。

   内地与香港炒新股方式并不一样,过去笔者曾多次接受媒体专访,讨论如何避免误堕陷阱。此前香港出现“微信女”骗案,即唱高股价后大肆沽售出货,其后执法部门马上行事,而监管机构亦一直表示将加强监管不同的领域,近期亦开始加强打击IPO失当行为。


   早前就一家即将上市的小型新股,成为监管要求下首例,遭加设上市条件,要求上市前向监管机构披露包销商名单和佣金、新股定价、股份分配等信息,以及承诺上市后12个月内每月报告所得款项的使用,反映监管机构正式介入新股上市规定。有业界人士指出,除披露新规定外,港交所(00388)近期审批小型新股时似乎亦特别严谨,情况或可反映于近期逾期失效的上市申请数目增加上。


   若参考相关招股文件显示,读者会发现监管部门要求集团披露包销商名单及佣金金额,确认无提供回佣予任何中介,并承诺上市后披露相关人士交易详情;联交所则要求公司向上市委员会提供市场推广详情,包括在投资者定位、销售、定价及分配方面的策略等。


   目前,相关新股早已完成招股上市流程,不过当时上市前虽已被允许发售新股,但若果披露不能满足监管机构的要求,仍有可能被暂停上市计划。


(数据图片)


   除实施监管新规外,不少业界友人议论,认为港交所上市科在审批集资额较小规模的上市申请时,不论在提问或审阅的时间都较以往更长,似乎反映在审批上亦见收紧,情况或可反映于近期不少上市申请都因逾期失效。另外,监管机构向来对中小型企业集资都存有戒心,新措施恐怕是一个开始,未来或进一步规管包销佣金的分配等。


   参考相关企业的招股书显示,相关企业市值不到十亿港元,牵头的包销商佣金达10%。其实,读者或会记得,在今年5月底监管机构的一份声明中,曾指出市值仅符合最低门槛、涉异常高昂的包销佣金、市盈率甚高等,均属“预警迹象”的常见问题,或曲线反映市场或无足够投资者真正对小型新股上市项目感兴趣,未来如何平衡新股的质量及数目实在是一个难题及挑战!

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