因疫情缓和与内地出台一系列有利政策，内地汽车股板块受到追捧。而长城汽车（02333）成功在疫后迅速反弹，更准备推出多款车型，未来有望乘势持续增长。
　
　　近日内地汽车股受资金追捧，全因内地发改委称将推动汽车转型升级，北京亦增发2万张有关汽车牌照，令乘用车市场畅旺。而长汽亦因销量升幅理想而被多间大行唱好，并获上调目标价。
　
迅速收复疫情失地
　
　　上半年，长汽因受到肺炎疫情影响，总收入按年跌13.2%，至359.3亿元（人民币，下同）。当中第一季所受的冲击最大，期内销量按年大跌47%，收入亦按年跌约45%，同期更录6.5亿元亏损。但随着内地疫情缓和，长汽迅速在第二季扭转跌势，销量按年增长16.7%，7至8月的单月销量按年增长更高达29.8%及27.4%（见图一）。期内，收入增长25.4%，录得盈利约18亿元，按年大增141%，为两年来单季最佳盈利水平。公司成功在第二季实现V型反弹，而各项经营指标亦趋向正面。

　　中金估计公司第三季利润有望达至18至20亿元，受惠于新车型上市后折扣回收，将有利于单车净利润提升，若不考虑年终费用计提增加的影响，该行认为四季度整体盈利有望进一步提升。
　
各种车型销量理想
　
　　长汽旗下拥有哈弗、WEY、长城皮卡及欧拉4个品牌，而长城皮卡是第二季业绩反弹的主要驱动力。季内，皮卡车型共售出约6.5万辆，按年大增128.8%，单计新款长城炮系列，季内共售出3.3万辆，长城炮在5月推出越野版后，单月销量更冲破1.5万辆（见图二）。因在长城炮皮卡推出以前，皮卡大多是工具车，市场只有少量价格较高的进口乘用化皮卡。而长城炮的乘用化皮卡定位，正是填补了市场空白，相信未来皮卡将继续带动销量上升。
　
　　哈弗的紧凑型多用途乘用车（SUV）H6销量为上半年之冠，于8月推出第三代车型后，9月新旧款共卖出4万辆，按年增28%，按月增47%。而电动车品牌欧拉亦正在快速增长，9月总销量按年升253%，按月升38%。当中，微型车黑猫的销量达5,141辆，按月增37%，其普通用户购买占比较大，体现出较强的实际终端需求，而上市仅3个月的微型车白猫亦累计售出2.2万辆。

下半年推多款新车
　
　　2020年下半年，长汽有多款新车型上市，除上文提及的第三代H6外，哈弗在9月亦推出了紧凑型SUV大狗，主要针对年轻消费者。而走高端路线的WEY亦将推出SUV坦克300，内地市场尚未有价格较低的国产中型专业越野车，坦克300正可填补市场空白。以上两款新车型在内地市场暂未有同类型竞争对手，相信可在竞争激烈的环境中跑出。
　
　　预料欧拉将在第四季内推出纯电动的小型SUV好猫，而哈弗亦将在明年初推出小型SUV初恋。相信新款汽车推出后将可刺激销量。据公司未来规划，SUV仍是发展主线。国信证券认为未来SUV车型的增长会继续领先市场，公司的未来策略切合行业增长趋势，预料可继续充分受益于SUV细分市场的增长。
　
开发三大技术品牌
　
　　长汽在7月推出“柠檬”、“坦克”、“咖啡智能”3大技术品牌。柠檬、坦克为车型开发平台。柠檬平台专门研发A0至D级SUV、轿车、多功能休旅车型，H6与大狗便是出自该平台；而坦克平台覆盖B级至D+级SUV和皮卡车型，坦克300便是出自坦克平台。咖啡智能则专门研究智能驾驶和智能座舱技术。
　
　　国信证券认为，“柠檬”、“坦克”平台将有助公司推出新车，快速抢占市场并优化及降低成本，两大平台有望成为公司长期发展的动力。
　
　　另外，长汽与宝马共同成立了光束汽车，其目标产能为每年生产16万辆汽车，预计将生产MINI电动车及长城汽车旗下新品，料可于2022年投产上市。相信此合作能为公司提供新的增长点，也将提升公司的品牌影响力、有助日后拓展海外市场。
　
　　内地4月时公布把新能源车的车辆购置税优惠延长至2022年底，深圳、广州等十个城市亦推出了针对新能源车的补贴计划。在一系列优惠政府下，有望能推动电动车市场加速增长，相信可惠及欧拉品牌，增加中期增长潜力。
　
　　国信预料，长汽今年的总收入虽可能略低于预期，净利润则有望轻微上升。预料2021年会因众多新车型的带动而出现销量的大幅增长及总体盈利能力回升，实现收入双位数的增长，至1,100亿元水平以上。
　
　　长汽的股价于7月步入升轨，后更破顶升穿上市初期高位，上抵14.3港元。建议待回调至约11港元水平后收集，上望中金目标价15港元，博取约三成回报。若股价跌穿9港元水平则宜止蚀。

　　转载自《iMONEY智富杂志》。