疫情逐渐受控，在卫生意识加强的后疫情时代，蓝月亮（06993）地位料进一步提升。适逢本月集团或迎来多个利好催化剂，蓝月亮股价有望一洗闷局展开升浪。
　
　　蓝月亮主要业务分为三大类别，包括衣物清洁、个人清洁及家居清洁产品。截至去年上半年，衣物清洁产品仍贡献近七成收入，但比例上有所降低。主要原因是受疫情影响，衣物清洁收入减少三成，相反个人清洁、家居清洁产品则分别按年大增159%及64%。随着内地经济活动逐步恢复，衣物清洁收入有望回复至疫情前水平，而个人清洁、家居清洁产品亦预料会在卫生意识有所加强下同步增长。

　

(网站截图)

　
重点：
　
　　‧为内地洗衣液龙头，有中国P&G之称

　　‧周五晋身港股通名单

　　‧同业立白旗下朝云集团正式招股，影子股有望先落镬
　
抢攻浓缩洗衣液业务
　
　　分析蓝月亮潜力可由三点入手。第一，浓缩洗衣液的销售数字；第二，产品在三、四线城市渗透率；第三，与国际品牌财务数据有否收窄差距。蓝月亮在去年招股书中特别提及浓缩洗衣液的内地市场渗透率不足10%，较美国、日本等成熟市场差距显著。
　
　　多间券商亦在其研究报告中提到，浓缩洗衣液为洗衣液业务下的一条黄金赛道，市场规模在众细分业务中增长最快。集团近年已推出品牌“至尊”抢攻赛道，目前有约28%市占率，未来有望乘顺风车打开另一条收入增长曲线。
　
三四线城市增长关键
　
　　蓝月亮为国内洗衣液及洗手液龙头，分别连续11年及连续8年市占率排第一。不过事实上，两项分业务与第二位距离不算大，绝对有被超过的可能。要维持龙头地位，集团在三四线城市下沉速度成为关键。2015年起，洗衣液市场在三四线城市，按年增速均高于一二线城市，销售额亦由74亿元（人民币，下同）增长至120亿元，天风证券预计2023年三四线销售额可追上一二线。
　
　　同样故事亦适用于洗手液市场，该行更指明年三四线已有望超越一二线。截至去年上半年，集团已有逾1,400间线下分销商，而据华西证券统计，当中有近七成的分销商已布局于三四线城市，可继续跟进其在三四线城市的销售增长。
　
　　至于与国际品牌较技，双方差距亦见收窄。蓝月亮2018年经营溢利率为11%，2019年则大幅增长至21%，超过日本龙头花王（日股代号：4452）同期的14%，亦略胜美国龙头P&G（美：PG）的20%。P&G能长期保持其经营溢利率在两成水平，蓝月亮能否保持水准仍需观察。
　
本周或迎多个催化剂
　
　　蓝月亮在上周五正式纳入港股通名单之中，先前已分别获中信证券（06030）、光大证券（06178）及兴证国际（06058）列入其预测入围名单，算是意料之中。事实上，集团市值已逼近1,000亿元，比起各券商预测名单内其余股份明显高出不少。蓝月亮晋身港股通名单，以其知名度及业务独特性，相信可吸引北水目光。
　
　　另外，蓝月亮对手立白有份投资的内地家居护理及个人护理产品公司朝云集团正式招股，市值最多为170亿元，市盈率介乎36至47倍。相比之下，蓝月亮估值较高，惟若朝云招股反应炽热，作为影子股蓝月亮仍有望炒一转。
　
　　蓝月亮股价近期随市场整体下跌，截至上周三（24日）5连阴5连跌，不过近期股价下跌走势类似今年一月初及二月中回调走势，同时成交未有显著放量，亦暂未有跌穿二月初低位，走势不算坏。不妨现价买入作中线部署，第一站先上望二月高位17.5元，其后再博其企稳后上试上市后高位约19元，以去年12月底低位14.5元止蚀。

　　转载自《iMONEY智富杂志》。