近期大市波动，资金在新旧经济板块轮流转，与其单独一注放在新经济或旧经济，不妨考虑具备新旧经济概念的联想集团（00992）。
　
　　近年智能手机的普及，令主打个人电脑（PC）业务的联想集团一度受困，不过近年全球“要手机不要电脑”的趋势逐渐改变，智能手机主要定位为通讯、社交、娱乐及摄影，平板电脑用于娱乐、轻办公及学习，而PC则主打专业办公、学习及中大型游戏。固然在携带便利方面，手机及平板占优，但PC的功能仍然无可取代。2018年至2019年，全球平板出货量约在1.5亿、智能手机出货量约14亿、PC出货量在2.6亿，手机取代电脑的忧虑渐退。

（CNS）

重点：
　
　　‧疫情改变使用模式，PC应用稳步增长

　　‧PC市场强者愈强，集团全球龙头兼扩大优势

　　‧手机及伺服器业务均见起色，未来料成新增长动力
　
PC去年出货反增加
　
　　去年疫情带来最大的改变是公司办公、学校教学及个人娱乐都远程化，更多的居家时间令人对手机或平板的携带便利要求下降，反而对功能更有重视，因此PC更受消费者青睐。根据研究机构IDC的统计，2020年第四季全球PC出货量按年增26.1%，去年全年按年增13.1%，家庭办公、远程学习及游戏等成为PC的主要增长动力。
　
　　IDC发布最新预测分析认为，今年PC市场的出货量将达到3.6亿台，按年增长18.2%，远高2020年12.9%的增幅。展望未来，IDC认为，行业前景比历史水准更为强劲，预计2020-2025年的复合年均增长率为2.5%。
　
中国PC市场潜力大
　
　　虽然今年疫情逐步受控，不过PC特别是中国市场仍然有较大的增长潜力。根据世银及IDC的数据，2018年中国每100人的PC渗透率仅为21.8%，相对美国的90%以上差距甚大，与英国、德国、日本等国家亦相差甚远。例如IDC预期中国2021年中小学PC电脑出货量将达到880万台，为2019年K12需求量的6倍，占消费用电脑需求近三分之一。
　
　　此外，智能制造、工业用互联网的发展，可以全面提高产业生产效率，而PC设备正是其中需要的硬件之一。根据国家工业信息安全发展研究中心统计，2020年中国智能制造渗透率仅为8.6%，未来发展空间庞大；全球市场而言，根据研究机构ABI Research统计，工业物联网及智慧城市在2020年连接数约18.5亿个，预计在2023年达到29.8亿个，期间复合年均增长率逾17%，对应亦带动PC需求。此外，中国推动智能制造，根据工信部的规划，2015年至2022年的智能制造设备销售收入年均复合增长率将达到21.2%，工业软件需要高端PC支持，带动商用PC需求。
　
　　公司在全球PC龙头地位近年愈来愈稳固，根据Statista的数据，全球前三大PC厂商市占率由2006年的39%，升至2020年的63%，市场集中度进一步提高，而联想的市占率由2006年的7%升至2020年的24.9%，而近三年与第二位的惠普市占率差距由2018年的0.8个百分点升至2020年的3.7个百分点。IDC更指，联想在上季市占率与惠普的差距更增加至4.3个百分点。
　
其他业务带来新增长
　
　　除了PC外，公司手机业务亦渐见改善，公司通过收购Motorola取得手机业务的一大发展，在拉美及北美地区都取得较大的进展，虽然在全球智能手机排名仍然落后三星、苹果等大厂，但智能手机业务已渐见稳定，在2021财年第三季已转亏为盈，未来公司将推出电竞及折迭屏手机，料推一步稳定手机业务的收入。
　
　　此外，内地及海外龙头云厂商的资本开支明显上升，对伺服器的需求有望加快。在云计算行业中，伺服器是硬件成本开支最大部分，占比近七成。根据IDC的统计，2019年联想伺服器全球市占率为6%，去年基本持平，保持在全球第四的地位。而在超级计算机（超算）数目方面，联想去年更排行第一，优势持续扩大。
　
　　根据中国信通院的数据，2019年全球云计算市场规模达到1,900亿美元，2019年至2023年全球云计算市场规模复合年均增长率达到17.6%，刺激公司伺服器增长。
　
　　公司近期股价随大市回落，但不如其他科网股跌幅强劲，反映公司具备科网概念同时亦有一定防守度，可于其回至9.5元买入，目标看13.1元，对应今年预测市盈率16倍，失守8元止蚀。
　
　　转载自《iMONEY智富杂志》。