线上医疗股阿里健康(00241)昨日(28日)收市后公布业绩，中期盈利按年大升1.75倍，净利润率改善至3.4%，好过市场预期。经调整盈利亦升82.7%，收入则增12.7%，符合市场预期。集团同时公布，以约135.1亿元向主要股东阿里巴巴(09988)收购医疗健康营销业务。大行看法正面，其中大摩指集团中期利润率胜预期，兼获母公司注入资产，料股价反应正面，今日(29日)股价高开逾6%，惟因市况欠佳，终倒跌收市，若想吸纳应如何部署？

（阿里健康官网截图）

中期盈利按年升1.75倍 经调整盈利升82.7%

　　阿里健康截至2023年9月30日止中期纯利4.46亿人民币，按年升1.75倍；每股基本盈利3.3分人民币，不派中期息。期内经调整利润净额6.42亿人民币，升82.7%；收入129.56亿人民币，升12.7%；毛利28.69亿人民币，升24.7%。截至2023年9月30日，线上自营店的用户会员数量已达7700万，按年增长21%；天猫健康平台已服务于超过3.2万商家，较截至2022年9月30日增逾4000个，服务品类拥有超过6400万个库存单位(SKUs)，较去年同期快速增加逾1600万个，人均年度健康品购买频次及消费金额持续攀升。

　　期内阿里健康医药自营业务收入114.5亿人民币，按年增长13.5%；阿里健康医疗健康及数字化服务业务收入达4.9亿人民币，按年增长16.4%。与阿里健康签约提供在线健康咨询服务的执业医师、执业药师和营养师合计逾21万人，较去年同期增加3万余人。

135亿购阿里妈妈医疗健康经营权 现金支付20亿其余发新股

　　阿里健康同时公布，以约135.1亿元向主要股东阿里巴巴收购Taobao Holding全资拥有的AJK Technology全部股权，以每股4.5元发行约25.6亿股新股及20亿元现金支付代价。新股每股作价比昨天收报4.66元折让约3.4%，新股占扩大后股本约15.9%，令阿里巴巴持股由约56.9%升至约63.83%。

　　AJK Technology获估值约138亿元，业务包括在医疗健康类目下根据独家营销审核权提供营销审核服务，以及提供增值服务，截至今年3月底年度纯利约9亿人民币，而截至6月30日止第一季纯利2.56亿人民币。阿里健康指，收购后将与阿里妈妈集团共同运营营销业务，为医疗健康商家和消费者多元化需求提供全面支持、向商家提供服务及解决方案，以及提升收入增长及盈利前景。有关交易需待股东批准。

大摩：利润率胜预期兼母公司注资落实 料股价反应正面

　　摩根士丹利发表报告指，阿里健康2024财政年度上半年收入按年升12.7%至129.6亿人民币，符合该行预期，对比京东健康(06618)同期增幅为14%。直接销售业务继续带领增长，按年升13.5%；电子商贸平台收入温和增长2.1%；健康护理及数码服务收入则升16.4%。受惠毛利率扩张及成本节省，经调整净利润6.43亿人民币，好过该行预期，经调整净利润率按年提升2.3个百分点至5%。公司上半年利润率好过预期，并以135亿元收购阿里妈妈医疗健康类目独家营销审核权，市场期待已久的母公司注入资产终于落实，将有助持续提升平台收入，相信股价反应正面，惟维持“减持”评级，目标价5元。

　　中信里昂亦表示，收购阿里妈妈医疗健康经营权是阿里健康的商业模式变革，有助提升盈利能力及生产效率，维持“买入”评级，目标价6.4元。

黄伟豪：收购医健业务或有协同效应 若突破5元上望5.5元

　　中薇证券研究部执行董事黄伟豪于今日《开市Good Morning》节目指，阿里健康业绩不错，中期盈利升逾1.7倍，经调整后增速仍达八成。股价已积弱多时，现见业绩有较强增长，对估值料可有些拉动。今次阿里健康收购阿里妈妈医疗健康经营权属系内收购，且与其本身的在线医疗业务相近，市场初步看法会较正面，不过最重要是整合完后对阿里健康业绩有多大拉动，而收购始终涉及百几亿元，对集团整体营运影响仍要再观察。股价方面，阿里健康10及11月几次挨近5元都遇阻力，要进一步上升最基本要突破并企稳5元，到时可再上望5.4至5.5元。

　　另黄伟豪指，港股中的科技股整体走势都不强，比美股的科技股差得远。事实上，整体内地科技股都不算高增长，基金大户会拣选增长型科技股，以第三季业绩来看，无论阿里及腾讯(00700)都不算有很高速增长，会令资金却步。若真的要选择，腾讯会较稳阵，小米(01810)亦相对乐观，偏二线可拣网易(09999)、百度(09888)及快手(01024)，对阿里看法则较审慎，因暂不见太多新的催化剂，特别之前提到的业务分拆也有部分暂缓，对股价影响仍较利淡。

　　阿里健康今日跌0.86%收报4.62元，最多升6.22%报4.95元，成交4.52亿元；阿里则跌2.22%报72.7元，成交66.53亿元。另京东健康跌7.14%报37.05元，平安好医生(01833)跌1.32%报17.88元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）