美国财政部宣布对俄罗斯石油业实行新一轮全面制裁，市场忧虑影响原油供应，再加上欧美部分地区受严寒天气影响，刺激冬季燃料需求，而美国非农就业数据强劲，也令市场憧憬原油需求增加，国际油价上日飙逾3%，创逾3个月新高，今早(13日)于亚洲交易时段再升逾1%。摩通近日发表报告，预计1月全球石油需求保持强劲，花旗则上调首季布伦特期油预测，中海油(00883)及中石油(00857)齐逆市造好，“三桶油”应如何部署？

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美对俄石油业实施新一轮全面制裁 瑞银：将削减俄石油出口使油价更贵

　　美国财政部上周五(10日)宣布对俄罗斯石油业新一轮全面制裁，针对目标是俄气石油公司(Gazprom Neft)和苏尔古特油气公司(Surgutneftegas)，这两间公司处理俄超过四分之一海运石油出口。制裁又涵盖超过180艘船只、数十家石油贸易商、油田服务提供商、保险公司，还有能源官员等。实际上，最近数周俄罗斯供应已有受压迹象，该国海运原油出口量估计已降至2023年8月以来最低。在亚洲，印度和中国的一些炼油业者已增加采购中东和大西洋盆地的原油，原因是担心俄罗斯和伊朗原油出口进一步遭受限制，冲击供应。俄罗斯石油贸易和印度炼油行业的消息人士也向《路透》表示，制裁将严重干扰俄罗斯对其主要买家印度和亚洲的石油出口。

　　瑞银集团分析师Giovanni Staunovo指，制裁将削减俄罗斯的石油出口量，并使石油价格更加昂贵。DNB Markets分析师则预计美国将在未来几天宣布更多的对俄制裁措施，这将加剧俄罗斯原油出口的持续放缓。另花旗集团表示，如果初步对最新制裁措施可能影响性的评估成立，那么在俄罗斯所谓油轮“影子舰队”中多达30%油轮可能受到影响，冲击到每日达80万桶的原油供应，尽管实际影响可能不到这数字一半。

欧美寒冷天气刺激燃料需求 美非农就业数据强劲

　　另外，美国和欧洲部分地区天气寒冷，刺激冬季燃料需求。美国国家气象局表示，德州东部直至维珍尼亚州西部的部分地区发布冬季风暴预警，其中包括阿肯色州、田纳西州和肯塔基州地区。摩根大通分析师估计，在美国、欧洲和日本，气温每低于10年平均气温华氏1度，取暖油和丙烷的需求量就会每日增加113000桶。

　　另方面，美国非农就业数据意外强劲，在削弱市场对联储局降息预期的同时，亦令市场期待原油需求提升，有助提振油价。美国劳工统计局公布数据显示，去年12月非农职位增加25.6万个，大幅超出预期的16.5万个；失业率降至4.1%，略低于市场预期。纽约期油上日曾抽高5.3%，每桶高见77.86美元，最终收升3.55%，报75.84美元；布伦特期油升3.71%，报每桶79.79美元。

摩通料1月全球石油需求保持强劲 花旗上调首季布油价格预测

　　摩根大通分析师分析师近日发表报告指，2025年1月，全球石油需求预计将比去年同期增加140万桶/日，达到每日1.014亿桶，主要原因是北半球取暖燃料的使用量增加。受异常寒冷的冬季天气推动，取暖燃料的消耗量增加，加上中国农历新年前旅行活动提早开始，全球石油需求预计在1月保持强劲。

　　另花旗集团商品分析师的报告将第一季布伦特原油价格预期从先前的每桶65美元上调至71美元，惟该行维持今年价格前景看跌，但认为寒冷的天气和对伊朗出口潜在更大的地缘政治影响是首季向上修正的原因。该行指，今年迄今布伦特期油和纽约期油的曲线结构已经加强，近月交易的溢价不断扩大。影响今年年初原油价格的其他因素包括俄罗斯出口进一步减少和西非原油出口下降，寒冷天气亦导致美国部分产量减少。而当选总统特朗普就职后，美国可能会对伊朗实施更严厉制裁，但基本上将避免可能提高能源价格的举措。

　　高盛报告则称，由于全球供应以及备用产能充足，加上潜在的贸易关税的威胁，油价上涨空间有限，2025年平均油价预估将为每桶76美元。预期2025年油市不会出现供应过剩，地缘政治风险依然是个关键考虑因素。目前地缘政治风险溢价不高，但中东未解决的冲突可能随时加剧战争风险溢价，从而推高油价。

郭思治：石油需求仍很大首选中海油　中长线可选中石油

　　今日《开市Good Morning》节目请来香港股票分析师协会副主席郭思治，他认为油价不会大升或大跌，可能于70至80美元附近上落，偶有升破或跌破意义都不大。有很多人指愈来愈多人驾驶电动车，燃油需求愈来愈小，未来甚至不需再用燃油，但不要忘记，飞机、货轮、客轮及货柜车等都要用油，且仍有很多人仍在驾驶燃油车，例如香港约70万部私家车中，燃油车仍占近90%。而冬天取暖不是用天然气就是用油，尽量减少烧煤避免碳排放，香港就是如此。总之，石油在本世纪会持续有需求，不会改变。

　　郭思治续指，“三桶油”的投资价值只要看其估值就知道，例如中海油市盈率只有6倍，股息有7厘，现价仍相当吸引，早两年股价急跌只因当时特朗普出了禁制令，不准美资买中海油、中移动(00941)等股份，令基金争相沽货，中海油也被沽到9元几，当时市盈率只得2倍。另外，中海油现金流很稳定，公司于海洋勘探石油及天然气后即出产，差不多日日都在印银纸，基本面相当稳定。虽然股价此前升得多，有较大调整在所难免，但既然石油需求仍然很大，有货可继续持有，无货可分注买。至于中石油则于陆上勘探石油及天然气，但其大庆油田已开采了几十年，需泵水下去再抽上来分解，故其卖点不在于此。中石油早几年收购了一间叫普天科技的央企，做充电桩装置。内地落地汽车每年以千万部计，电动车需要充电，若政策不变，随着电动车继续普及，中石油将来现金流会很强，可作中线部署。总之，短线首选中海油，中长线可拣中石油。而对中石化(00386)看法则较保守，因为要视乎经济，尽管市场需求很大，口罩及车胎等都是石油副产品，应用层面广，惟短乏爆炸性。

　　中海油半日升2.02%收报19.2元，中石油升1.8%报6.21元，惟中石化跌1.15%报4.29元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）