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腾讯送我美团,是持还是沽?
罗国森
作者:罗国森评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2022-12-09 12:17:57

作者介绍

资深投资编辑及投资专栏作家,擅长分析及品评中资股,曾担任《香港经济日报》旗下《投资理财周刊》执行编辑。2006年10月出版第一本财经专书《让你富起来》,2009年5月出版另一本财经书《逆市淘金》。罗取得认可财务策划师资格(CFP)。

  早前腾讯(00700)宣布,以实物形式,派发它手上持有的美团(03690)股票,当时我在本栏已经品评过此事,但主要从腾讯的角度去评。但今次我想从美团的角度去评。

  无他,因为我是腾讯的股东,明年3月我就会收到美团的股票。腾讯把自己持有的美团股票分给股东,即是将持或沽的“责任”交了给我们。那么,我实在要认真考虑一下应该如何处置这批美团股票了。

  有留意本栏的读者应该知道,我几乎没有买过美团,记忆中只炒过两三转,但都是短线操作,因为2020年那段日子,美团的“爆炸力”实在惊人,用来炒波幅是最好不过的。

  我没持有美团的主要原因是,腾讯持有美团大约一成七股权(B类股份计),是B类股份之中的大股东,只要美团好,腾讯也会有好处。

  另一个原因是,美团独占内地餐饮外卖市场后,开始发展新业务,包括“美团优选”、“美团闪购”和“美团买菜”等“Food+Platform”的业务,其中的“美团优选”是直接向农户采购时令农产品,利用美团的配送能力,短时间内送到消费者手上,以大幅降低中间成本,令到农民和消费者都得益。

  而“美团闪购”和“美团买菜”就是我们常听到的社区团购业务,说穿了就是电商业务,或所谓的网购,只不过,它们集中于家庭日用品和日常的食材而已!

  但在这个范畴中,京东(09618)明显已经喝了“头啖汤”。我形容,美团有逐步“京东化”的趋向。若是,我宁愿买纯粹电商股的京东了。
 
亏损七季终于转赚
 
  更甚的是,美团投放大量资金去拓展新业务,令到本来已经赚钱的美团,再由2020年第四季起转蚀,一直持续到刚公布的2022年第三季才扭亏。

  过去7个季度,美团合共亏损了接近330亿元(人民币.下同),终于换来第三季转赚12亿元。按照现在的势头,未来的季度,美团应该会愈赚愈多的,除非它又有新的发展项目。而且,不要忘记,美团这份最新的季绩,是在疫情相对严峻,防疫措施相对严谨的情况下录得的。

  内地刚公布防疫的“新十条”,大方向就是放松管控,让经济活动复常,只要没有突发事故,相信未来的经营环境会持续改善。以此推算,美团应该可以继续赚钱的。

  去年以来,科技股在加息的大环境下开始转弱,两年前,愈是不赚钱的科技股就升得愈厉害;但时移势易,即使已赚钱的科技股也没有运行,更何况是蚀钱的科技股呢!因此,美团股价就由高峰期的440多元急速回落,今年3月底曾经跌至103﹒5元的历史新低,跌幅逾七成半。
 
美团股价已经见底
 
  不过,今年10月那次的跌市,美团股价最低也只见112﹒8元,反映美团最恶劣的时间可能真的过去。即使腾讯宣布分派美团股票,也即使腾讯大股东南非Naspers公司表示,收到美团股票后会马上沽售,但美团股价仍然反复向好。

  截至昨日为止,年初至今,美团股价只下跌两成一,在ATMXJ之中,表现是第二佳,只稍差于京东,甚至跑赢腾讯,遑论小米(01810)和阿里巴巴(09988)!

  我认为,从投资角度,美团是一家具前瞻性和执行力的科技公司,所以深得机构投资者喜爱,在适当时候又能在市场集资,以扩大资本(2021年中先后配股和发行可换股债券,集资100亿美元),因此造就前两年美团股价的爆炸力。

  既然美团最坏的时候已经过去,我稍后收到的美团股票又没有成本,那么,我会倾向持有一段时间,作中线投资。不要忘记,腾讯几乎已经尽派它所持的美团,今次如果美团好,腾讯也未必好了,所以,我还是观望一两个季度再作打算了。


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