随着政府和金融相关主管部门的发声，迭加１２月份中央经济工作会议的定调，房地产行业正在逐步回暖。除延续“房住不炒”之外，更提出“坚持租购并举、支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”等新表述，可以看出地产政策筑底回升信号明朗。在地产政策预期修复的背景下，敏华控股（０１９９９）作为软件龙头值得看高一线。　
　
　　当前内地功能沙发渗透率仅约６％，离美国等成熟市场５０％以上的渗透率仍有较大提升空间。而集团作为中国功能沙发行业龙头，市占率高达５０％以上，主品牌“芝华仕”认知度高。此外，在疫情期间，集团加快渠道扩张，门店数量从２０２０财年底的２８７４家增长至２０２２财年上半年底的５３６９家，未来更有望发展到八千至一万家门店；内销收入占比持续提升至６０％以上；产品品类更扩张至床具，其收入占比已提升至２０％以上。受惠于内地功能性沙发的渗透率不断上升、集团快速开设门店，以及毛利率正常化所推动，预计集团于２０２１至２０２４财年间每股盈利年均复合年增长率将达２５％。　
　
　　值得注意的是，受原材料价格上升影响，集团于２０２２财年上半年合计提价两次，综合提价９％。未来，随着原材料价格与海运费压力有望缓解，看好集团盈利能力进一步向上，期待其利润弹性释放。

　　（笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份）
　
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