日前，锦江国际与锦江资本（０２００６）联合发布了有关吸收合并私有化方案的综合文件，以及就本次吸收合并私有化交易的股东大会通知。锦江资本将于２０２２年４月２６日召开股东大会，公司私有化事项将进入关键阶段。是次私有化提议亦获全球领先的机构投资者咨询机构ＩＳＳ支持。
　
　　受疫情持续冲击，对全球经济及酒店旅游市场带来不小的负面影响，锦江资本业绩因此受压。２０２１年，集团实现销售收入约１５８﹒５４６亿元人民币，虽较２０２０年的低基数相比增加约１１﹒６％。但公司股东应占利润约８２９﹒３万元人民币，较上年同期减少约９７﹒１％，较疫情前盈利水平仍有较大差距。迭加自２０２２年以来，外围冲突加剧，以及中国及海外偶有区域性的疫情暴发情况出现，特别是锦江资本全服务酒店业务的根基——上海近期爆发严重疫情，为集团的业务前景带来不确定性。
　
　　近年来，锦江资本股价表现一直低于同行业公司，就市盈率及市净率而言，在过去三年中，较大多数同行都有显著的折让。交易流动性在很长一段时间内也比较低。在截至最后完整交易日的１２个月期间，平均每日成交量为１﹒８３百万股，仅占已发行Ｈ股总数的约０﹒１３％。但由于股价低迷和低流动性，私有化建议实则是为股东提供了一个极好的套现机会，可以在无需承受任何非流动性折让和结算风险的情况下，以具有吸引力的溢价将持股变现。ＩＳＳ发布报告认为是次每股３﹒１０港元的注销价公平合理，而此合并吸收方案亦为股东提供在适当时间以可观的溢价实现投资变现机会，为股东提供价值保证。私有化的建议也将为股东提供调整投资组合的机会，将资产转移投资至其他前景明朗的行业。此外，近期中国香港股票市场表现不尽人意，多数股票价格持续下跌。相反，锦江资本的Ｈ股注销价格已锁定，不论中国香港股票市场如何波动，注销价都将维持不变，股东切勿错失变现良机。
　
　　锦江资本自上市以来，并无通过发行股票或公开发行债券筹集任何资金。由于Ｈ股的估值水平相对较低且交易量低迷，未来融资需求难以在不严重稀释现有股东权益的情况下得以满足，对股东来说，接纳私有化建议实属上策。ＩＳＳ亦认为，私有化令锦江资本能够节省维持上市地位的相关开支以及大量资源。完成对公司的吸收后，要约人将能够更灵活控制公司营运，优化企业结构，从而提高运营效率，激发竞争优势，实现进一步增长，可谓多方共赢。

　　（笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份）
　
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