我们讲美通胀，并不是要关心美国人的民生，我们讲美就业，讲美GDP，并不是要关心美国的经济表现。我们只是想从中估到美股后市，对有炒美股的朋友，这是重要的。就算今时港股跟美股不太挂勾，港股仍多少受美股走向影响，美股后市如何？

　　上周五(19日)，本栏有文《三周赚1.1亿美元》，讲的就是衍生工具所可提供的爆炸赚钱力。“爆炸”，是有人做错边，当“知错而返”或“中伏”，价就会暴走。衍生工具的威力曾几乎拖垮整个美金融体系。

（iStock）

　　在1998年，美国的“长期资本对冲基金”在俄罗斯市场铩羽。倒骨牌效应之应，逼使当时的美财长鲁宾，不眠休72小时致电各国大银行暂不要对美“长期资本对冲基金”逼仓。不然美国金融体系会垮，一众大国的金融体系也不得好过。

　　一份期货杂志叫《Risk》，很多年前已讲过要重视这些衍生工具所带出来的“核”反应，其意是当衍生工具市场不透明、不公开时(因有很多大单是做Over the Counter“OTC”Trade)。一旦爆煲，而是爆单边时，市场价格可以暴走。一如上周五文所介绍过的3B家居(美：BBBY)的衍生工具可使买中者三周(其实是无三周，三周是指由布局起，价暴走只用一周多)内，劲赚，但买错边呢？劲蚀啰！

　　今文在周五美股未开市前估美股，未必会估中，要看美国大投资者在衍生工具方面的部署。如他们是以安全第一来部署，上周五是可以平安无事。但如他们部署有失误，就会产生共孽，美股可以一晚下挫10%至20%。这个情况在2018年出现过，吓到美储局要推出RP和RRP机制来救市。

　　为什么上周五可以爆煲？

　　每个月的第三个周五，是美股的期指期权结算日。结算就是埋单日，有人会选早些埋单，有人会选Rollover，转下月再战，但亦有人选当日就了结。如在这结算日，股价有个大波动，动到超乎于普罗合约的风险承受范畴时，价就会急暴走，从而产生滚雪球倒骨牌，后果成灾了。

　　野村证券每个月的第三个星期都会向投资者发出警告（图一），今次野村指出，上周不少美国的经济数据(CPI、PPI、密歇根大学一年通胀预期)都展示通胀放缓之兆。这使投资者憧憬美储局会放缓加息步伐，所以美股就一再上升，但这个升、反弹，其能量是有限的。

　　近日，就刚弹到200天线（图二），之后？在2007至2008年也有类似走势出现（图三），即是之后，市会跌。

　　短线的夹淡走势也似是夹夹下就无力而回（图四），未能乘胜追击，越过雷池。

　　美10年债息一度下破100天平均线（图五），但如今又爬回上来，似乎息口市场不肯向低处走。

　　如果市场突然扭转了美储局只会温和加息，而改认为仍会急加息时，会怎样了？会在上周五发难沽下，还是拣在今周或之后才沽下？要看市场大佬想怎做，或已做了什么。

　　无论如何，市场有个想法，就是不管你通胀要加息，还是无通胀有衰退，标普500可能就如图六走。后市一字记之：跌。

　　(投资涉风险，每投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。)

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