市场都知昨晚(14日)的美CPI可以玩假，假还假，市场怎么都要take position。要造好？要造淡？凭什么？

（istock）

　　就是凭你数据造假，怎说？周一，美股基本升（图一）。

　　这个市升，是依着市场预期美储局最终息率会升至较高水平的预期而升（图二），此即是：民不畏死，奈何以死畏之。放在今时华尔街，是：市不畏你美储局加息，奈何以加息畏之。为何美股不畏美储局加息？

　　图三显示，自2022年8月起，随着市场一路预期美储局终极加息水平的提升，而一直下跌。但到去年10月中起，美股便回升，而市场对美储局终极加息的水平预期就基本不变。此即是：市场看死你美储局，你加得了多少呀！市场够胆看死美储局加不了多少息，是因为市场认为美通胀已在下降趋势，故美储局加息将有限。市场相信股市是走在事情(经济、通胀的升跌)6个月之前，美股于2022年10月中起，与估美储局终极息口水平背道而走，是市场估到2023年4月中(2022年10月加多6个月)美国的通胀会呈较大幅下跌，遏止了美储局大升息之手。

　　去年美国6月CPI升上9.1%，笔者2022年7月15日有文《美9.1% CPI是顶？》（图四），8月11日重刊。当时是估，今时回看也确如是（图五），无论是美政府用旧的CPI计算法，还是新的CPI计算法，自2022年6月之后，CPI就一直走下，至2022年10月，美CPI走下的速度加快，这便解释了图三美股于去年10月中起步走高的原因，市场已赌美储局加不了太多息了。

美国通胀是强弩之末

　　市场今时估美政府的新CPI计算法，仍可能见昨晚公布的CPI在6.2%水平，跟1月公布的CPI(即2022年12月的CPI)，或有所升（图六），但亦不过是强弩之末，升得了多少呀。

　　今时美股水平跟去年12月CPI公布时的水平相若（图七），期内美股跌了下去，是因为美储局的议息会后声明大放鹰词，而把美股打了下去。但就恰恰给在月前公司公布业绩后，公司回购不再受制约，可以再大手作公司回购，而买了上去。

　　好了，如昨晚美股因通胀增长高于6.2%时，美股可能下跌，但跌到一定水平，公司回购又可能将美股买回上去。反之如美国通胀增长低于6.2%，美股反可能先升但后跌，因为周一及之前买了货的人套利。

　　昨晚尚有个数据要留意，就是零售额，如零售额大升，即通胀真正热，不多加息不行；但如零售额走低，即通胀稍冷，加息可稍缓。什么叫多，什么叫少，美国银行的估测，可作参考（图八）。

　　总结：美储局的“息箭”，是强弩之末，市场怕你什么。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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