美储局以加息遏通胀，但又怕经济承受不了，最近一次只走“碎步”，加息四分一厘。鲍威尔仍一味嘴硬，指美国内经济表现还不错，并坚持遏通胀至2%目标。美经济数据真的好吗？甚具争议。与其说美储局今时是摸石过河，不如说它是“夜行人吹口哨”，给自己壮胆，自我催眠。

　　美银周一(2月27日)就已指出，美储局要通胀受控，便须以更高息，从而降低消费需求。如美国人劲花钱使通胀持续上升，并处于居高不下的胶着状态，这将使美储局工作更加困难，也必须继续加息。

美银：非消费者类别表现疲弱

　　美银指为了达到通胀2%的目标，消费需求便须进一步削弱到“相当程度”，而衰退便很可能出现。美银称，1月的经济活动及数据不妙，例如非消费者类别的表现疲弱，其中耐用品定单就比1月时的预期下跌。

　　美国的经济动力主要来自3大支柱：房屋、汽车及服务业。鲍威尔倾向看就业数据，实有点掩耳盗铃。截至去年11月的数据，美政府声称新增了数百万个职位，笔者对此就抱怀疑态度。

（istock）

　　自2008年金融海啸以来，美国长期就业数据显示，只是增加了临时工。那显示了美国一众雇主对生意，即对招客落定单的信心、招聘员工抱保守态度。美政府官员爱看数据，美雇主却以行动，诚实表达他们对经济的看法。

车楼支撑经济作用明显

　　今时美国因退休、新冠病毒致死等因素，导致劳动人口减少，人手便持续短缺，工资趋升，但这不代表可长久支持经济向上。经济气氛差，如果美打工仔买的都是柴米油盐等生活必需品，消费有限；又或辛苦血汗赚来，不愿消费，都不会对美国经济起多大刺激作用。

　　美国经济要劲好，还得看贵价商品(big ticket items)，例如车和楼的销情，另外就要看耐用品和制造业的数据，但近期这些数据所描绘出来的画图都不是那么美好乐观。

美楼市无运行

　　先说美楼。标普全球(S&P Global)Case Shiller指数显示，去年12月，美国楼价已连续6个月下跌，跌幅(-0.51%)超过预期(-0.4%)（图一），也是楼价年增长率放缓至2020年7月以来的最低水平。

　　美二手楼销售虽跌，但新楼销售却稍微上升1%，楼价会否如个别分析师所说，会于今年第一季度触底反弹，然后逐步改善，尚待观察。不过，楼价跌，租金亦随之回落（图二）。根据Case-Shiller的数据，去年6月至11月房屋销售价格下跌了3.6%。可见处加息周期，美楼市无论租、售，都似无运行。

车主违约风险增

　　另一经济动力：汽车的表现又如何？虽然美储局最新的消费者信贷报告显示，新车每辆贷款数额从3.8万元(美元．下同)，再刷新纪录至逾4万元，似呈增长趋势，但是延迟供车率回升（图三），加上次按汽车贷款机构和二手车零售商的倒闭，可能已预示了车主债务违约的风险大增。

　　美国达拉斯联储局的制造业展望调查显示，制造业连续10个月出现收缩的讯号，今年2月份的制造业水平，从-8.4降至-13.5（图四）。事实上，美国主要制造业，包括金属、印刷、电脑及电子产品、塑料及橡胶制品、纺织产品、运输设备等制造业，都异口同声地表示“生意难做”：定单减少，业务放缓，经济差劲，有些甚至表示已经或准备裁员。

　　有分析师也预计，1月耐用品定单初值将跌4.0%。实际印刷品环比下跌更至4.5%（图五）——这是自2020年4月以来的最大降幅。

　　在国内经济并不是那么好的情况下，美国加息只为让全球资金买美债，支援美元资产，以维持美元霸权。同时侧重看就业，强调加息合理。果如是，美储局应该大刀阔斧地加息，而非“碎步”缓加等运到。今时市场普遍预期，下次鲍威尔将加息半厘，是也不是？且拭目以待，但笔者就不大相信。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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