近年来，在量化宽松的货币政策之下，息率一直维持在较低的水平，使得市场资金充裕，资金的流动性强，大多数投资者和企业都能以较低的资金成本赚取息差，从而获得不错的收入。长江实业集团（０１１１３）旗下的飞机租赁业务便是最好的例子，用较低的成本资金做杠杆赚取息差，好似无本生利。
　
　　但日前集团的业务模式出现转变，集团公布，向独立第三方Ｍａｖｅｒｉｃｋ　Ａｖｉａｔｉｏｎ　Ｈｏｌｄｉｎｇｓ分别出售Ａｃｃｉｐｉｔｅｒ　Ｆｉｎａｎｃｅ（ＡＦ）及Ｍａｎｃｈｅｓｔｅｒ　Ａｖｉａｔｉｏｎ　Ｆｉｎａｎｃｅ　（ＶＡＨ），总代价为４２﹒８１亿美元（约３３１﹒７９亿港元）。ＡＦ及ＶＡＨ主要从事提供商用定翼飞机经营租赁之业务，ＡＦ持有合共７４架飞机，ＶＡＨ持有合共５１架飞机，是次出售交易预计产生利润总额约为１﹒７亿美元（约１３﹒１８亿港元）。市场对集团今次出售资产反应正面，主要因为新冠疫情导致飞机租赁行业的风险与回报变得不稳定且难以预测。疫情前，两家附属公司给长实集团持续带来稳定收益。而在２０１９至２０２０年期间，两家公司业绩均出现严重下滑，其中ＡＦ净利润由９７００万美元下滑至６５００万美元，ＶＡＨ净利润由５１００万美元降至２３００万美元。集团趁日前行业并购活动增加的时机退出飞机租赁行业，加强战略重点，可释放飞机组合的价值从而获得理想收益。预计长实不会在此次出售后宣布任何特别股息，因集团更倾向于寻找新的项目，将此类收益再投资。
　
　　深层次来看，是次出售事项或许意味着货币政策将正常化，加息周期即将出现。事实上，当前各主要经济体系的ＰＰＩ（生产物价指数）都达到历史高点，反映通胀情况逼在眉睫，必然使得各项资金活动的资金成本上升。而集团则采用与通胀挂勾的战略，除抗通胀外，更有一定的利润保证。可以看出集团在资金控制、优化股东回报等的策略上都快人一步。且集团股价近期就由低位转强，对其未来的增长也具有较强的确定性。

　　（笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份）
　
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