比这更可怕的是地方融资平台这个大坑，里面混着各种莫名其妙烂尾掉的楼堂馆所、使用率极低的豪华基建，甚至还有这三年地方财政为魔怔防疫买单垫的钱。现在放进去的水，基本上都被他们用于出清债务填坑，不要指望真的能拿去刺激经济，这就是经济学上著名的“资产负债表危机”。 实际上我们可以从数据中看到，在疯狂放水的同时，投资的增速居然只有5%，而民间投资则仅有0.6%的可怜增幅，接近萎缩。显然，这轮放水是国有资本对民间资本的挤出。也同样印证了全社会对投资前景的悲观态度。 彻底黄掉的消费 放了这么多水，CPI却一路向下，已经引发国内外投资者对于中国是否已经进入通缩的疑虑。但统计局公布的消费数据却不支持这种说法，一季度消费增长8.3%，远远跑赢GDP。这不仅跟不断下探已经接近负数的CPI矛盾，也与很多人的切身感受冲突。 实际上从数据看，除了可以理解的餐饮业18%的增幅算是“报复性反弹”以外，其他主要增长的点全都集中在一些奇怪的部门，而且跟人们的切身体验往往有所冲突。首先是中西药品消费的大幅增加——考虑到年初惨烈的全民快速免疫，这倒是可以理解的。然后消费增加迅速的几户都是一些“奢侈性”的板块，比如金银珠宝、烟酒、汽车等。这彰显的是后疫情时代，高收入群体的消费能力恢复速度远快于低收入群体。而以生活基础物资作为主要权重项目的CPI指数的增长乏力，却透露出很大部分人被三年魔怔防疫掏空积蓄、毁掉事业之后的窘态。在官方数字里都几户零增长的可支配收入，和百般修饰却依然“亮眼”的失业率，都在佐证这一事实。

放水放了个寂寞 如果从账面上看，今年中国依然延续去年积极货币政策的态势。实际上最近一年来能长期保持两位数增长的，除了失信人口和法拍房的数量，就只有广义货币投放量了。2023年一季度，中国广义货币M2增速连续保持双位数以上的高位，说是新一轮大放水毫不为过。 放出来这么多水，自然会表现为社会融资总额的大幅增加。2023年2月新增社会融资规模同比增长9.9%，3月份更是出现了超15%的强劲增长。按照官方专家的说法，这说明企业投融资需求和居民消费、购房需求均出现改善迹象，中国经济回升势头明显。看起来经过2022年魔怔防疫的大折腾，咱们的天降伟人终于下决心要搞经济了，而且效果立竿见影——社会融资数据是各项经济数据的先导，社融上去不就说明经济开始好起来了吗？ 可是这数据却十分奇怪。解封后，按理说大家都有种“终于活过来”的解脱，企业部门尤其是民营企业如果要恢复正常，最先做的一般是先想办法解决流动资金，买原料、维修设备、召回之前闲在家的工人等等，那按道理说短期贷款、票据融资这类解决燃眉之急的项目应该爆发一波。再考虑中国人之前被关了那么久，现在又放了这么多的水，又有一大堆企业急着买这买那，那么CPI数据也应该要起了一点。但现实首先是CPI数据依然没有一点抬头的迹象——中国倒是根本不怕困扰世界大多数国家的“疫情后通胀”，这算是某种制度优势吗？ 这时候我们就要再看一下分项数据了，咦，怎么新增贷款的绝大多数都是中长期贷款啊？这好像有点不太符合经济规律和眼下中国的实际情况嘛。中长期贷款对个人来说主要就是买房，当下忙于了解移民资讯的中国中产不敢买房，一会儿念叨“孔乙己”一会儿又要吊死资本家的年轻屌丝们更是跟买房毫无关系，这部分新增显然不像是居民部门贡献的。而对于企业来说，则主要是用于添置固定资产、更新设备之类长线投资。好不容易活过来现在又成了“自家人”的民营企业，绝大部分都还在为能正常复产或找回失去的订单搏斗，再加上前几年翻脸如翻书的各种政策铁拳，说他们一下子都信心十足地要扩大规模大干快上，恐怕也不像是正常人所为。那么我们只能得出一个结论：这些新增的贷款大部分都放给了不缺钱的国企央企，甚或是已经糊涂烂账一堆的地方融资平台。这比起去年票据融资一枝独秀，大量放出来的水待在金融体系里空转的局面是要好一些。但国企央企都是对上负责制，在现在的状况下只能去做一些不以赚钱为目的低效投资。

联储也要看数据投票决定是否加息，在美国意见也不统一

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