从美国股票市场传来的“特殊目的收购公司”（Ｓｐｅｃｉａｌ Ｐｕｒｐｏｓｅ　Ａｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎ　Ｃｏｍｐａｎｙ）ＳＰＡＣ机制，热潮席卷亚洲市场，ＳＰＡＣ是一种没有营运业务的空壳公司，唯一的目的是透过首次公开发行（ＩＰＯ）募集资金后，专门去收购有前景的未上市公司，等同让被并购的公司能够借壳上市。换句话说，ＳＰＡＣ是一种让私人企业能够“借壳上市”的公司。
　
　　在上市流程上，ＳＰＡＣ是由投资机构成立没有业务的“空壳公司”，然后透过ＩＰＯ募集资金，再寻找尚未上市的公司进行并购，其后则能省却ＩＰＯ程序，立刻上市。ＳＰＡＣ的上市条件亦订明公司须在两年内完成并购，并ＩＰＯ募集的资金放进信托帐户，若两年后公司仍未找到合适的并购对象，该笔资金亦须在清算时归还投资者。
　
　　ＳＰＡＣ成为企业提高流动性的替代方案，其中的优势值得一提。由于传统ＩＰＯ的上市程序均涉及找寻承销商、举办“路演”吸引潜在投资者，以及通过监管当局审查等等，此流程至少需要一年时间。反之，若ＳＰＡＣ公司能成功物色并购对象，则可在短短三个月内完成上市程序，期间不仅不须再走ＩＰＯ的上市流程，令企业可节省投资银行的承销费、顾问费和法律咨询费用等，更可绕过证监会对企业申请上市的重重审查，故获不少中小企业视为成本和需时更少的融资渠道。因并购的原因，所以当中的股票不设禁售期，上市后投资者即可进行股份买卖。
　
　　据调研公司ＳＰＡＣ　Ｒｅｓｅａｒｃｈ数据显示，２０２０年美股ＩＰＯ共有４４５宗，其中２４８宗是ＳＰＡＣ，占比高达５６％。去年单计ＳＰＡＣ集资额达８２０亿美元﹙６３９６亿港元﹚，为２０１９年所创下的高位６倍。实际上，截至上周五（１９日），已暂录１６０宗ＳＰＡＣ上市，集资高达４７５﹒８亿美元﹙约３７１１亿港元﹚，占去年逾半。
　
　　综合市场消息，共享办公室公司ＷｅＷｏｒｋ、成人杂志出版商《花花公子》、氢燃料电池重型汽车公司Ｈｙｚｏｎ　Ｍｏｔｏｒｓ，以及网上证券商ＳｏＦｉ，均有意或正申请通过与ＳＰＡＣ方式上市。而香港作为大中华区的集资枢纽，应尽快研究ＳＰＡＣ机制，帮助更多企业集资，以免落后于其他亚洲区市场。反而，若港交所只关注于提高上市门槛及市值要求，只会导致企业集资更困难，反其道而行。

　　（笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份）