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港应尽快研究SPAC机制,助更多企业集资
邓声兴
作者:邓声兴评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2021-02-24 09:43:52

作者介绍

现为香港中文大学全球政治经济社会科学硕士课程兼任讲师、香港公开大学金融投资课程讲师、香港浸会大学荣誉院使,澳门大学学术评审委员。1997-2000年曾担任香港大学校外进修学院证券分析课程导师,2002-2004年为香港理工大学专业进修学院导师。

  从美国股票市场传来的“特殊目的收购公司”(Special Purpose Acquisition Company)SPAC机制,热潮席卷亚洲市场,SPAC是一种没有营运业务的空壳公司,唯一的目的是透过首次公开发行(IPO)募集资金后,专门去收购有前景的未上市公司,等同让被并购的公司能够借壳上市。换句话说,SPAC是一种让私人企业能够“借壳上市”的公司。
 
  在上市流程上,SPAC是由投资机构成立没有业务的“空壳公司”,然后透过IPO募集资金,再寻找尚未上市的公司进行并购,其后则能省却IPO程序,立刻上市。SPAC的上市条件亦订明公司须在两年内完成并购,并IPO募集的资金放进信托帐户,若两年后公司仍未找到合适的并购对象,该笔资金亦须在清算时归还投资者。
 
  SPAC成为企业提高流动性的替代方案,其中的优势值得一提。由于传统IPO的上市程序均涉及找寻承销商、举办“路演”吸引潜在投资者,以及通过监管当局审查等等,此流程至少需要一年时间。反之,若SPAC公司能成功物色并购对象,则可在短短三个月内完成上市程序,期间不仅不须再走IPO的上市流程,令企业可节省投资银行的承销费、顾问费和法律咨询费用等,更可绕过证监会对企业申请上市的重重审查,故获不少中小企业视为成本和需时更少的融资渠道。因并购的原因,所以当中的股票不设禁售期,上市后投资者即可进行股份买卖。
 
  据调研公司SPAC Research数据显示,2020年美股IPO共有445宗,其中248宗是SPAC,占比高达56%。去年单计SPAC集资额达820亿美元﹙6396亿港元﹚,为2019年所创下的高位6倍。实际上,截至上周五(19日),已暂录160宗SPAC上市,集资高达475﹒8亿美元﹙约3711亿港元﹚,占去年逾半。
 
  综合市场消息,共享办公室公司WeWork、成人杂志出版商《花花公子》、氢燃料电池重型汽车公司Hyzon Motors,以及网上证券商SoFi,均有意或正申请通过与SPAC方式上市。而香港作为大中华区的集资枢纽,应尽快研究SPAC机制,帮助更多企业集资,以免落后于其他亚洲区市场。反而,若港交所只关注于提高上市门槛及市值要求,只会导致企业集资更困难,反其道而行。

  (笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份)

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