近日有议员提议增加股票印花税，以帮补库房收入。又有前政府官员高调表明，调高股票印花税属最可行做法。香港股市在互联互通北水的带动下欣欣向荣，交投畅旺。与现时本港经济萧条，百业不兴的景气形成强烈的对比。但是想深一层，香港股市长盛不衰的动力来自国家源源不绝的资金流，互联互通机制及港股的独有优势为其内在因素。加上外来因素，中美关系紧张令到大型中概股转投港交所上市。但这个历史性的机会不会经常有，更不用说时效的长短。

　　决策者若然因为短期的诱因而增加印花税，带来的祸害无穷将严重窒碍股市的长远发展，实在是因小失大。情况不是某议员所说的“多取几颗金蛋而已”般简单。增加股票印花税不止是杀鸡取卵，更是扼杀香港金融未来的发展动力。
　
Ａ股加税导致一日间万亿元市值被蒸发
　
　　有议员质疑印花税高低与股市成交量存在多大的因果关系。以内地在２００７年增加股票印花税为例，两市收盘跌幅超逾半成，跌停８５９只个股，１２３４６亿元市值在一日间被蒸发。相反，２００８年４月，内地当局大幅降低股票印花税，由３％调整为１％，当日沪指收升９﹒２９％，创下史上第二大升幅。同年９月当局取消证券交易印花税单边征收，当日升幅达到９﹒４５％。可见加股票印花税对股市有庞大的影响力。

　　增加股票印花税绝对是弊多于利，主要有三个论点。第一是香港若增加了股票印花税，必然导致交易成本增加，导致成交量减少。港交所成交量偏低一直是港股市场的结构性问题。无错，港股的平均每日成交额有按年增长的趋势，但是对比全球主要交易所平均每日成交金额，香港的排名落后。根据国际证券交易所联会（ＷＦＥ）及彭博数据来源，仅在亚洲地区，香港的股市日均成交金额连三甲也不入，截至２０２０年１０月，香港股市日均成交金额仅得１３４亿元（美元．下同），上交所及深交所以７６６亿元及５２６亿元在区内领先。虽然如此，香港的股票印花税对比全球多个交易所却是最高的，这亦侧面反映香港高昂的投资者交易成本，大大影响市场流通性及竞争力。第二个原因为是，降低股市交易费乃是全世界金融市场的大势所趋，发展多元对冲产品，提高市场的流通量。但香港却增加股票印花税，逆发展潮流而行，金融发展大倒退将严重拖低本港竞争力，窒碍市场发展。
　
港股欠竞争力日均成交额全球排名落后
　
　　最后一个论点是，环球政治格局及经济形势复杂多变。国家随时将资金调动至比香港交易成本更低的市场。香港金融市场在短期而言，的确有其优势。但其他交易所亦有相同优势，他们的交易费用更低，企业或会因成本因素，而转投其他市场集资。所以香港的金融市场优势并不永恒，当局应该要居安思危。对于有议员提到“美国对中国的疯狂打压，令不少原定到美国上市的内地公司转投香港，大量新股上市刺激整体成交”。这位议员有没有想过中资巨企ＩＰＯ来港回流潮终有完结的一天，届时香港庞大的新股集资额无而为继又该怎么办？届时股票印花税又是否做到可加可减的机制？

　　综上所述，可见增加印花税弊多于利。香港当务之急是增强金融基建设施，“做大个饼”吸引海内外资金，促成交易额增加，这才是政府库房增加收入的良策。

　　（笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份）