中美关系影响Ａ股市场走势反复波动，投资者使用Ａ股杠杆及反向产品应对市场急剧变化，相关产品成交量大增。当中南方东英的沪深３００每日杠杆两倍（０７２３３）及沪深３００每日反向一倍（０７３３３）首日上市的成交额分别达２６５２万元以及１８３４万元，成交量增加至本港首２０大ＥＴＦ。目前７２３３的规模为１﹒８亿美元，而７３３３的规模为９０００万美元。在香港交易量最大的２０只ＥＴＦ中，南方东英产品占其中的一半。从成交量上看，两类产品占Ａ股杠杆及反向产品（Ｌ＆Ｉ产品）市场份额为８６％，较市场同类产品交投活跃。
　
　　南方东英的沪深３００每日杠杆两倍有放大指数回报的用途，２ｘ杠杆产品复制沪深３００指数每日表现的２倍。举例说，在长期牛市时，假设指数为１００为起始基数，指数在５日内的表现分别为１００点、１０３点、１０８﹒２点、１０７﹒１点及１１１﹒４点，单日回报分别为第一日无变化、３％、５％、－１％、４％。期间总回报有１１﹒４％。若两倍回报即是２２﹒８％。与此同时，２ｘ杠杆产品在复制２倍指数后，指数在５日内的表现分别为１００点、１０６点、１１６﹒６点、１１４﹒３点及１２３﹒４点，单日回报分别为第一日无变化、６％、１０％、－２％、８％。期间总回报有２３﹒４％。由此可见，２ｘ杠杆产品回报上升超过指数上升的两倍。
　
　　另一个例子为长期熊市时，假设指数为１００为起始基数，指数在５日内的表现分别为１００点、９７点、９３﹒１点、９４﹒１点及８９﹒３点，单日回报分别为第一日无变化、－３％、－４％、１％、－５％。期间总回报有－１０﹒７％％。若两倍回报即是－２１﹒４％。与此同时，２ｘ杠杆产品在复制２倍指数后，指数在５日内的表现分别为１００点、９４点、８６﹒５点、８８﹒２点及７９﹒４点，单日回报分别为第一日无变化、－６％、－８％、２％、－１０％。期间总回报有－２０﹒６％。由此可见，即使是跌市，２ｘ杠杆产品回报亦少于指数下跌的两倍。上述杠杆反向产品的复合效应，牛熊市表现均好过指数表现。
　
　　此外，该产品与沪深３００每日反向一倍，一手入场费均约７００元，全年经常开支比率约为１﹒９９％；均较市场同类产品为低。相关产品有较多的ＥＴＦ庄家提高流通量，流动性充足有助降低买卖价差，减少交易成本。同时良好的流动性亦有利产品价格走势更贴近指数走势。中美关系趋恶化的政治市下，Ａ股走势较反复波动，投资者可考虑杠杆及反向产品作短期对冲，增加投资弹性。以近期发生的中美领事馆风波为例，事件发生时Ａ股市场已经关闭，香港市场仍然在交易时段。投资者可透过在香港上市的Ａ股杠杆及反向产品，即时进行对冲作规避风险的操作。
　
情况一：长期牛市　　指数　　单日回报　　总回报　　单日２ｘ产品　单日回报　　总回报
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第一日　　　　　　１００　　　　　－　　　　－　　　　　１００　　　　－　　　－
第二日　　　　　　１０３　　　　３％　　　　－　　　　　１０６　　　６％　　　－
第三日　　　　１０８﹒２　　　　５％　　　　－　　　１１６﹒６　　１０％　　　－
第四日　　　　１０７﹒１　　　－１％　　　　－　　　１１４﹒３　　－２％　　　－
第五日　　　　１１１﹒４　　　　４％　１１﹒４％　　１２３﹒４　　　８％　２３﹒４％
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情况二：长期熊市　　指数　　单日回报　　总回报　　单日２ｘ产品　单日回报　　总回报
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第一日　　　　　　１００　　　　　－　　　　－　　　　　１００　　　　－　　　－
第二日　　　　　　　９７　　　－３％　　　　－　　　　　　９４　　－６％　　　－
第三日　　　　　９３﹒１　　　－４％　　　　－　　　　８６﹒５　　－８％　　　－
第四日　　　　　９４﹒１　　　　１％　　　　－　　　　８８﹒２　　　２％　　　－
第五日　　　　　８９﹒３　　　－５％－１０﹒７％　　　７９﹒４　－１０％－２０﹒６％
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　　（笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份）